xxnx14猪价大涨，xxnx14“牧原股份”业绩亮眼，能否持续？
猪价大涨，xxnx14“牧原股份”业绩亮眼，能否持续？
这两则对话的意思，很简单。
这两年年的猪周期低谷，把所有养猪企业折磨得喘不过气来。主要原因还是所有人都想逆周期扩张，结果强行把周期低谷给延长了，导致猪价一直涨不上来。今年下半年猪价总算是涨上来了，从5月中旬开始，一直涨到8月中旬，高位的时候突破了21元/公斤。不过近两个月是下滑的。上图是外三元价格走势图，10月10日的价格是17.63元/公斤。趋势看起来有点吓人，如果继续下滑，再次降到14元这条线，养猪企业就麻烦了。趁着这几个月行情这么好，牧原股份也很积极的发布了前三季度业绩预告。预计第三季度归母净利润90亿~100亿，同比大增860.6%~967%。这可真是一个天上一个地下，去年亏损了43个亿，今年一季度继续亏损24个亿，从第二季度就开始赚钱了，赚了32个亿。看样子第三季度相比第二季度，直接翻了三倍，主要是量价齐升。如上图所示，7月和8月的生猪销量都突破了600万头，到9月份，累计销量已经达到5014万头，差不多相当于去年10个月的销量。从销售价格来看，6月~9月的价格都比较高，尤其是8月份，达到19.71元/公斤。从目前的状况来看，即便12月份是旺季，全年的生猪销量应该也不会超过7000万头。牧原股份的产能可是高达1亿头，看来还是有所控制的。年中的时候全国生猪存栏41533万头，“猪王”的称号实至名归。按照牧原今年的表现来看，平均每头猪赚196元以上，如果单看第三季度，平均每头猪赚507元以上，算是利润很高了。除了猪价上涨之外，牧原自己的养殖成本也在不断优化，根据我的跟踪，近几年成本变化如下：2022年生猪成本15.7元/公斤，2023年生猪成本15元/公斤，2024年6月成本14元/公斤，当下成本13.7元/公斤。按照牧原之前的计划，第三季度成本降到14元/公斤之下，已经完成任务，还计划年底的时候成本降到13元/公斤之下，让我们拭目以待。牧原降低成本主要靠两个秘诀，一个是规模，另一个是育种技术。规模越大，边际成本越低，这在绝大部分行业都适用，但是扩大规模对硬实力要求很高，新希望就想这么做，不过失败了。牧原的育种技术是行业领先的，也是他的核心竞争力之一。在“猪金字塔”里面，有两个很重要的指标。一个是“扩繁系数”，代表一头母猪每年能生产合格猪仔的数量。另一个是“年更新率”，代表每年淘汰的母猪数量。现在育种的主要方式是三元育种和二元育种，牧原之前也是用三元育种的方式，后来研发出二元育种后，就成为了牧原的扩产秘诀。另外二元猪还有一个很大优势，牧原叫做“轮回二元育种”体系，这东西可以大大缩减扩产周期，因为商品猪就直接可以用来当种猪，理论上就有源源不断的父母代。二元猪因为少了“杜洛克”这个公猪，瘦肉率一直都是一道难以逾越的门槛，牧原花了10年的时间才从基因积累和养殖技术上解决这个问题。养殖的技术门槛是很高的，尤其是大规模养殖，从母猪到猪仔，从饲料到养殖，每个环节都有不断优化的空间。这让我想起去年秦英林做的一个演讲，在行业内影响很大。上图是当时演讲的PPT，按照牧原的估算，每头猪的成本还可以下降600元，整个行业就还有4000亿的挖掘空间。其中饲料可以降低成本37元/头，种猪可以降低成本107元/头，健康可以降低成本327元/头，养殖可以降低成本229元/头。牧原敢说今年的年底把成本降到13元/公斤之下，就是这么按部就班做出来的。牧原不做饲料，但是饲料一直都是利润空间很小的行业，所以下降空间有限，对整体成本影响不大。影响最大的是疫苗和医药，这完全是另一个行业，也超出了养殖企业的能力范围，所以牧原说每头猪在这上面可以降低327元的成本，已经超过了可降成本的一半，但是不知道具体如何实现。我猜测大概率是在管控上面下功夫，尽量减少兽药的使用量。我参观过大型养殖场，现在的管理确实非常严格，养殖人员全面消毒后才能进入猪舍，然后一旦进去，没有特殊情况，至少一个月以上不能出来，有的甚至长达半年以上。很显然这就可以避免外界病毒被携带进入猪舍，猪从出生那一刻开始，就真的是温室的花朵，被保护得非常好。然后种猪的107元/头成本空间，还有养殖的229元/头成本空间，这两项就是牧原股份的优势了。而且这种优势有垄断嫌疑，育种技术是时间和金钱堆出来的，国内只有牧原的二元育种技术最好，所以每年都要出售大量的种猪和仔猪。今年前三几个季度，牧原销售仔猪460.7万头，销售种猪40.5万头，而且能繁母猪存栏331.6万头，这是牧原稳居龙头的关键，竞争对手根本没法追赶。技术和规模带来的成本优势，可以说让牧原立于不败之地。因为只要猪肉价格高于15元/公斤，牧原基本上就不会亏损，但是其他养猪企业不一定。养猪的核心有三个阶段，分别是“配种、保育、育肥”。配种刚说了，其他公司没法跟牧原比，保育同样如此，因为二元猪的乳猪存活率要高于三元猪，这里面有个很重要的指标叫“PSY”。PSY=母猪年产胎次×平均窝产活仔数×哺乳仔猪成活率目前国内行业有所进步的主要是年产胎次和平均窝产活仔数，解决胎次简单粗暴，一针催情下去就解决问题。年产胎次上来了，再加上基因的优化，平均窝产活仔数自然就上来了。但是哺乳仔猪成活率还不是很理想，比不上国外的先进水平。现在牧原的PSY大概在27~28之间，据说现在更优秀。经过前两年的低迷，牧原股份的资金压力确实越来越大。短期借款就已经高达431.5亿，一年内到期的非流动负债还有102亿，应付款先不去算，现在牧原账上只有203.6亿的货币资金，再不狠狠赚一笔钱，债务压力是很大的。好在这两个季度大赚了一百多亿，第四季度应该也还好，首先销量肯定是没问题的，过年是高峰期。如果第四季度猪价保持在18元/公斤上下浮动，那牧原今年的也就很亮眼了。我做了下面这张《A股核心资产研究汇总》表，里面精选了上百家优质公司，并附数万字的分析方法。所有分析过的公司都会在上面这个表里更新数据。一起探索企业基本面的研究，收获必然巨大。小拇指，发财手点个赞......#财经##股市分析#koa12jJid0DL9adK+CJ1DK2K393LKASDad
编辑:马建国
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正因如此，习近平主席对百岁的基辛格说了一句古语，“大德必寿”，这讲出了中国人的朋友之道，看中的不是小利，而是大义。
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这两则对话的意思，很简单。
这也是为什么习近平主席再提“战略眼光”。基辛格那个时代的美国政治家所具备的“战略眼光”，顺应世界大势的决断力，的确很值得现在的美国政客们认真读懂。
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2004年，李春生调往河南省公安厅出任政治部主任。
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他感觉这就是一个无底洞呀，什么时候是头？