艺术焦点-"是谁给你开的花苞啊诗爸爸"-中证A50、A100、A500哪家强是谁给你开的花苞啊诗爸爸?

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中证A50、A100、A500哪家强是谁给你开的花苞啊诗爸爸?

时至今日,每每大雪节气,我的家中就有朋友坐得满满当当,当年的一口铜锅儿变成了两口:清真锅儿和四川锅儿,满足南北口味。朋友越聚越多,“青山不改长流水,围炉夜语醉新丰。”新朋友不断加入,这个由我们创造的节日影响力更广了,新加入的小伙伴总会说:“到了这儿,就是过年了。”

与传统规模指数形成互补。作者 | 破浪编辑 | 小白继中证A50、中证A500指数后,中证A系列指数再次迎来新成员!不同的是,这位新成员是“改名”而来。10月11日,中证指数公司公告,中证100指数即将更名为中证A100指数,并于10月28日正式实施。不过,该指数编制规则早在2022年6月进行了优化,优化后的编制方案与中证A50、中证A500一脉相承。等“中证100指数”更名为“中证A100指数”后,全市场11只中证A100ETF及其联接基金也会修改调整名称。至此,中证A系列指数体系已初步形成。注:全文数据截止2024年10月14日。中证“A系列”指数有何特点?有老铁可能就好奇了,这与传统的中证规模指数如沪深300等有何区别?首先,与传统规模指数相比,A系列指数采用行业均衡选样方式,降低了规模因素对行业分布的影响。根据编制规则,A系列指数注重不同细分行业龙头的重要性。比如中证A50成分要求过去一年日均自由流通市值最大的50只证券,并且成分股中各二级行业入选数量不少于1只;中证A100、中证A500要求先在中证二级/三级行业中选市值大的龙头,并且各一级行业自由流通市值分布与样本空间尽可能一致。将筛选条件下沉至二、三级细分行业,在保障了指数成分行业多样性的同时,也一定程度上避免了扎堆大市值行业的情况。用数据说话,申万一级行业共有31个,而中证A50、中证A100均涵盖了26个一级行业,中证A500则涵盖了30个一级行业,几乎是行业全覆盖。另外,编制方案均要求单个样本权重不超过10%,中证A50、中证A500还要求前五大权重合计不超过40%,避免了部分板块或个股的超配。众所周知,创业板指成分股中,仅宁德时代一只个股权重占比就将近20%,很大程度决定了创指的表现,进一步导致了指数的失真,相信各位老铁对此都深有体会。(来源:ifind数据)其次,与传统规模指数相比,A系列指数在传统行业和新兴行业上的配置上更为均衡,或者说它们更能兼顾“核心资产”和“新质生产力”。比如从前五大行业权重来看,上证50指数更侧重传统价值板块,深证50指数偏新兴成长风格,而中证A50指数行业分布相对均衡,对A股核心资产更具代表性。(来源:ifind数据)再比如,中证500指数成分股中成长风格凸显,而中证A500指数中,传统与新兴的配置就更显均衡,相对而言更适合长期投资。(来源:ifind数据)除了上述特征外,A系列指数还引入了ESG可持续投资理念,剔除了ESG评价结果在C级以下的公司;同时A系列指数样本均符合互联互通标的资格,这也便利了外资资金配置A股。“A系列”指数之间有何区别?中证A50指数是中证A系列指数的“大哥”,是从各行业龙头公司中,选取市值最大的50只作为指数样本,反映各行业最具代表性的龙头公司表现。中证A100是A系列指数的“老二”,由中证100指数更名而来,该指数优先选取中证二级行业中100只市值较大、流动性较好且具有行业代表性的龙头公司。中证A500算是A系列指数的“三弟”,是在中证三级行业中优选龙头公司,由于成分股有500只,因此细分行业更为下沉。(来源:中泰证券研究所)总体来看,中证A50、中证A100、中证A500都是在行业中选龙头,即都是细分行业中的代表性公司,那三者又有什么区别呢?从流通市值分布来看,三者的市值是逐渐下沉的。中证A50近八成成分股市值在千亿以上,更偏大盘蓝筹风格;中证A500近八成市值在1000亿以下,其中超六成在100-500亿,偏中盘风格;中证A100指数则介于两者之间。(来源:ifind数据)A系列指数前十大成分股均为A股核心资产,且均为大家耳熟能详的龙头标的,比如贵州茅台、宁德时代、中国平安、招商银行、美的集团、长江电力等。不过,在权重分布上,中证A50相对集中,其次是中证A100,中证A500最是分散,第一大权重股占比不到5%。(来源:wind)与传统规模指数成分互斥不一样的是,A系列指数是“套娃模式”,三大指数成分股高度重合。中证A500指数中包含了中证A100指数所有成分股,也包含了中证A50所有成分股;而中证A100指数包含了中证A50的46只成分股,中证A50特有权重股占比仅4.35%,基本可忽略不计。(来源:ifind数据)由于中证A500囊括了足够多的成分标的,行业构成上整体更贴近中证全指结构,可以说是“浓缩版”的中证全指,同时它还被市场冠之为中国版的“标普500”。(来源:ifind数据)三只指数表现大PK简单来看,中证A系列指数走势总体差距不大,中证A50由于成分股集中度更高,因此整体弹性也更大,中证A500波动相对就更为平缓。(来源:wind)从最近五年年度业绩表现来看,中证A50在2019-2020年的核心资产牛市中中表现最佳,这点中证A500稍显逊色,但由于其持仓的分散特质,在震荡或下跌行情里,表现要略好于中证A50。中证A100指数则稍显中规中矩,进攻性不如中证A50指数,防守性不如中证A500。不过在2022年6月及之前,中证A100的历年收益应该是基于老的编制规则,可比性有限。(来源:ifind数据)虽然跟踪中证A100的场内基金成立时间最早,但这些基金规模增长有限,而今年发布的中证A50ETF和中证A500ETF却受到各路资金的追捧。(来源:市值风云APP)大多跟踪中证A50指数的ETF成立于今年3月,目前规模已经接近500亿,而近期疯狂营销的中证A500ETF首募总规模也达200亿元。这两类产品在首发时便有不少券商、险资、私募、外资等扎堆前十大持有人列表,它们也成为今年来热度最高的两类指数基金产品。(来源:wind)拉长时间来看,中证A50、中证A500的区间年化回报、区间波动率和最大回撤等都相差不大,由于数据问题,中证A100不太好比较,但从近3年来看,三者大体相差不大。(来源:ifind数据)发展ETF市场的前提是丰富市场指数,此次发布的A系列指数与沪深300、中证500等为代表的中证主要规模指数形成互补。只能说,不同指数的定位略有差别,老铁们可根据自身需求来进行选择。免责声明:本报告(文章)是基于上市公司的公众公司属性、以上市公司根据其法定义务公开披露的信息(包括但不限于临时公告、定期报告和官方互动平台等)为核心依据的独立第三方研究;市值风云力求报告(文章)所载内容及观点客观公正,但不保证其准确性、完整性、及时性等;本报告(文章)中的信息或所表述的意见不构成任何投资建议,市值风云不对因使用本报告所采取的任何行动承担任何责任。以上内容为市值风云APP原创未获授权 转载必究

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编辑:罗元发

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政治上的坚定、党性上的坚定,都离不开理论上的清醒和坚定。习近平新时代中国特色社会主义思想不仅包含着党治国理政的重大理论和方略,也深刻体现着对中国共产党人政治品格、价值追求、精神境界、作风操守的要求。强党性,就要自觉用习近平新时代中国特色社会主义思想改造主观世界,深刻领悟“两个确立”的决定性意义,不断增强“四个意识”、坚定“四个自信”、做到“两个维护”。要深入开展学习贯彻习近平新时代中国特色社会主义思想主题教育,教育引导广大党员干部主动把自己的思想摆进去,深入学习领悟党的创新理论关于坚定理想信念、提升思想境界、加强党性锻炼等一系列要求,着力提高政治判断力、政治领悟力、政治执行力,筑牢信仰之基、补足精神之钙、把稳思想之舵,始终保持共产党人的政治本色。

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