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攻守兼备的α：宁波银国产CHINESE男男GAYG...行的可持续增长样本

NO.2据商务部网站6月17日消息，商务部消费促进司负责人谈2023年5月我国消费市场情况时指出，升级类商品销售旺盛——5月份，商品零售额同比增长10.5%，其中限额以上单位通讯器材、金银珠宝、体育娱乐用品零售额同比分别增长27.4%、24.4%、14.3%。商务部指导各地开展各类汽车促消费活动，持续落实活跃二手车市场措施，协同相关部门出台支持新能源汽车下乡、加快充电设施建设等政策，推动汽车消费较快增长，限额以上单位汽车零售额同比增长24.2%。

银行业「爬坡」，长跑者「蓄力」。——馨金融洪偌馨、伊蕾/文2024年上半年，整个银行业依然面临着不小的挑战。随着宏观经济发展的逻辑转变，从高速增长迈向高质量发展的新阶段，跟随大势和追求规模的传统增长模式本就难以为继。与此同时，不良率上涨、息差收窄以及优质资产的「资产荒」更是对市场参与者们的商业可持续能力提出了更高要求。行业的「爬坡期」，也是市场的分化期。尤其是对于规模更小、地域性更强的中小银行而言，那些不仅能够实现稳健增长，而且能够始终保持领先水平的市场参与者就更加稀缺和珍贵。从这个角度来看，宁波银行是一个极具代表性的样本。半年报显示，截止到2024年6月末，宁波银行资产总额突破3万亿大关，较年初增长11.88%；实现营收344.37亿元，净利润达到136.49亿元，分别同比增长7.13%和5.42%，在保持强劲扩表的同时，不良率贷款率维持在0.76%的低位。麦肯锡在此前发布的文章中指出，攻守兼备的「α战略」是助力银行穿越「寒冬」的关键。这里的「α战略」，是指在各种经济情况下都能实现超越市场平均增长的策略。知易行难。对于当下的银行业而言，少退则进，小涨即赢已经成为共识。想要持续跑赢大市，需要的不仅是一时的战术得当，而是长期的战略谋划、系统化的方法论和真正领先的经营能力。唯有实现质量与效益、短期与长期、社会责任与商业可持续的平衡，才能平稳穿越周期，行稳致远。1、打造「堡垒式」资产负债表2024年二季度，中国商业银行的净息差为1.54%，依然在历史最低水平徘徊。这也进一步带出了银行业日渐焦灼的发展困境，营收和利润增长持续承压。压力之下，宁波银行的净息差波动保持在相对稳定的水平，财务增长韧性明显优于同业。一个值得关注的数据是，2024年上半年，宁波银行净利息收入同比增幅高达14.75%。麦肯锡指出，固若堡垒的稳健资产负债表是银行实现「α增长」的前提保障。要构筑这一「堡垒」，需要银行在资产和负债两端同时发力——一面注重发展充足的优质核心负债，并着力降低负债成本，一面打造多元化的生息资产和收入来源。从负债端来看，截止到2024年6月末，宁波银行存款总额为1.84万亿元，较年初增长17.63%，在总负债中的占比进一步提升。其中，对公和零售存款余额分别较年初增长18.02%和16.53%，平均付息率则呈现下降趋势，真正实现了负债端的「量增价降」。而在资产端，想要在市场的下行周期里实现扩表，就更加考验银行的经营能力——在保持风险可控的前提下，既不能盲目地「以量补价」牺牲商业可持续性，更不能简单地「以价补量」牺牲客户的体验和信任。从宁波银行的实践来看，紧扣「科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融」五篇大文章，宁波银行持续加大对小微、制造业、进出口企业以及民生消费等重点领域的投放力度。半年报显示，宁波银行企业贷款、票据贴现和个人贷款业务分别较年初增长17.46%、29.94%和3.14%。对公「压舱石」优势进一步扩大的同时，零售保持稳健和弹性增长。其中，截止到2024年6月末，宁波银行普惠小微贷款余额达1958.30亿元，较年初增加99.90亿元，普惠小微客户数27.49万户，较年初增加4.17万户。绿色贷款余额达430.45亿元，较年初增长11.5%，并且通过新发行8只绿色债券（发行金额达63.57亿元）和投资65只绿色债券（持有余额26.36亿元），进一步拓宽了绿色融资渠道。2、聚焦客户经营「护城河」无论是在负债端还是资产端，想要实现提质、增量、价降，关键都在于客户经营。只有真正能够洞察并满足客户在不同生命周期、不同场景下的需求，构建稳固的客群基础、提升粘性，才能实现低成本资金沉淀，并提升单一客户的价值创造空间。从更高的维度看，「五篇大文章」的时代命题同样来自对市场需求的把握和响应。商业银行想要实现长期可持续的高质量发展，必须要融入时代和社会的主流叙事，但如何与自身的能力禀赋相结合，在金融业的同质化竞争中实现差异化「突围」，关键也在于客户经营。作为一家区域性银行，宁波银行一直坚持「大银行做不好、小银行做不了」的发展定位，过往的战略使其在扎根本地、特色经营等方面积累了一定优势。对公方面，宁波银行的信贷投放主要聚焦于长三角地区，区域经济的活跃和开放使其成为小微企业和新兴产业的聚集地，更是国家推动产业升级、培育新质生产力的「重镇」。基于对客户需求的把握和自身的数字化能力，宁波银行将银行系统无缝对接到客户的数字生态之中，通过「鲲鹏司库」和「五管二宝」等数字化金融服务方案，解决客户在财资管理、票据、外汇、支付、人力资源等不同方面的痛点。此外，宁波银行还运用「宁行云」数字化综合赋能平台为客户制定「一户一策」的解决方案，助力企业实现数字化、智能化升级。比如，由于全球各地交易规则的不同和境外银行网银的不完善，出海企业的资金管理面临着极大挑战。但借助宁波银行「财资大管家」，企业可以实现全球账户看得见、管得住。据悉，在历经10年10次迭代之后，「财资大管家」已经服务超过一万家集团企业和政府机构。而在零售业务方面，宁波银行自2019年启动「大零售转型」以来，信贷与财富管理业务双双取得突破。截止到2024年6月末，其个人客户金融总资产（AUM）突破1.1万亿。尤其在重要度日益提升的养老金融业务方面，从2022年获得个人养老金业务首批试点银行资格，到2024年上线商业养老金系统，宁波银行结合养老产业、养老金规划、养老服务三大场景，从账户、产品、服务等多维度入手，推动养老金融业务实现「账户-产品-规划-陪伴」的跃迁。麦肯锡调查数据显示，零售客户每提升一类产品持有，客均收入贡献将提高1~4倍；对公客户持有4类以上产品的客均收入贡献是4类以下客户的1.5~2倍。这是商业银行聚焦客户经营所能带来的切实价值，也是宁波银行商业可持续能力提升的重要原因。美国经济学家布鲁斯·格林沃尔德也在《竞争优势：透视企业护城河》中提到了类似的观点：相比于其他方面，客户锁定带来的需求侧竞争优势更为普遍和强大，能够构筑极高的竞争壁垒，成为企业的「护城河」。3、稳健性与高成长对于金融机构而言，在任何时候，稳健性与成长性就如汽车的「底盘」和「引擎」，前者决定了汽车的操控性和安全性——能否在复杂路况下也能表现出色；后者则影响着车辆的动力性——能否跑得更快更远。站在银行业发展的长期视角，外部环境的不确定性与多重因素交织的压力仍将持续，这两项能力的重要性也进一步凸显。毕竟，无论是因为「安全性」不足而抛锚，还是因为「动力性」不足而落后，都将面临被动的局面。这也是下行周期里行业「头部效应」愈发突出的重要原因，那些已经形成战略特色和鲜明客群标签、且具备主动扩张意愿和能力的银行，可以在下行周期里进一步扩大自己的领先优势。复盘宁波银行的数据表现，自2007年上市以来，宁波银行不良率始终保持在1%以下，是连续17年不良率低于1%的A股上市银行。与此同时，420.55%的拨备覆盖率、15.28%的资本充足率也为宁波银行未来的发展提供了坚实的「底座」。而在此基础上，宁波银行还构建起了多元「增长极」。一方面，在盈利构成中，宁波银行的大零售和轻资本业务盈利占比行业领先，非息收入占比高，这是「轻型银行」、「价值银行」的显著特征；另一方面，宁波银行对于业务增长极和利润中心的拓展正在对标全球银行业「标杆」。麦肯锡指出，全球大型领先银行通常会建立至少3到4个增长引擎，8-10个利润中心，形成多元化的收入来源。而从宁波银行业务来看，截止到目前，其在公司本体有公司银行、零售公司、财富管理、消费信贷、信用卡、金融市场、投资银行、资产托管、票据业务9个利润中心；子公司方面，永赢基金、永赢金租、宁银理财、宁银消金4个利润中心——上半年，四家子公司累计实现净利润近20亿元。从这个角度来看，虽然新周期、新格局给银行业带来了新挑战，但经过寒冬的历练和周期之考，整个行业也将更具韧性，而那些经历过淬炼的市场参与者，也将证明其价值。

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编辑:蔡德霖

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马佳认为，首先，券商应当加强员工职业操守教育，强化员工依法合规执业的意识；其次，要进一步完善公司内部管控制度，尽快建立严格的信息分级、信息屏障制度，明确工作人员可以获取的信息范围，杜绝越级、超范围获取上市公司信息的情形；同时，杜绝券商员工违规炒股现象，还需要加强外部监督，监督机构需要从严落实相关制度规范，让法律和制度“长出牙齿”，切实提高违法成本，从而降低乃至于杜绝相关人员的侥幸心理。。

总的来说，2020年成立的基金业绩好坏参半，平均回报在-3%左右。

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关于持仓，董承非透露，目前配置主要在三个方向：运营商作为底仓；去年中旬配置的火电板块，现在继续持有；去年10月、11月配置的半导体也继续持有。在路演中，董承非重点分享了对半导体板块的看法，他认为，这是一个长周期的投资故事，是中国半导体行业实现从0到1的跨越以后，从1到N的过程。

地产链品种在过去两周表现较好，我们认为短期政策有望继续驱动地产链估值回升，但基本面短期或仍受制于行业销售偏低景气和仍有待回暖的地产融资。我们继续维持此前的观点，认为新开工端中短期已处于偏底部区间的可能性较大。但从基本面角度看，后续若资金环境改善，竣工段建材需求或仍具备短期向上弹性。

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近日，证监会党委举办学习贯彻习近平新时代中国特色社会主义思想主题教育理论学习读书班暨党委理论学习中心组集体学习，围绕“学习运用浙江‘千万工程’经验案例，全面落实以人民为中心的发展思想，扎实推进共同富裕”主题进行集中研讨。证监会党委书记、主席易会满主持并作总结发言，党委委员、副主席李超作领学，党委同志结合分管工作交流学习体会。会主题教育领导小组办公室成员单位主要负责同志列席。