内衣柜办公室1-6_科技动态_万科的“三次渡劫”：从内衣柜办公室1-6股权争夺到生死存亡的行业缩影

万科的“三次渡劫”：从内衣柜办公室1-6股权争夺到生死存亡的行业缩影_ZAKER新闻

咬上一口、瓜肉在口腔中化为果汁

不要惊奇，这已是万科的最后一次了。从 1994 年的君万之争，到 2015 年的宝万之争，再到 2024 年的债务危机，政府专班进驻，这是万科历史上的第三次渡劫。从控制权之争，到失去管理权，这可能是万科最后一次 " 劫 " 了。01万科，最终会变成什么样子？在中国房地产行业的发展史上，万科始终是一个标志性符号。它的三次重大危机—— 1994 年 " 君万之争 "、2015 年 " 宝万之争 " 以及 2024 年至今的债务危机，不仅折射出企业治理的复杂性，更成为行业周期与时代变迁的缩影。万科的每一次危机都像一场渡劫，考验着企业的韧性，也重塑着行业的格局。从这一次的万科劫来看，十年后的万科，会是什么样子的？国资全面进驻后的万科，找一个企业管理模本的参照，或许是现在的华润，金地，或者绿城。02第一次渡劫：君万之争（1994-1995）股权分散的早期警示1994 年，君安证券联合四家万科股东发起 " 逼宫 "，试图通过改组董事会夺取控制权。这场危机暴露了万科股权高度分散的隐患：创始人王石仅持股不到 1%，而君安证券通过联合股东持股比例达到 10.73%，直接挑战管理层权威。王石通过分拆君安阵营、争取中小股东支持，最终化解危机。经此一役后，万科引入华润作为第一大股东（持股 14.89%），形成 " 大股东不干预 + 职业经理人主导 " 的治理模式，成为此后 20 年稳定发展的基石。君万之争给予企业管理的启示：股权分散虽有利于管理层自主权，但也为外部资本入侵埋下伏笔。03第二次渡劫：宝万之争（2015-2017）资本野蛮人的时代烙印2015 年，宝能系通过险资杠杆在二级市场疯狂扫货，斥资数百亿元连续举牌，持股比例一度达 25.4%，成为万科第一大股东。这场争夺战的本质是资本对优质资产的 " 围猎 "：万科彼时市值被严重低估，且股权分散，成为险资眼中的 " 肥肉 "。万科管理层以王石、郁亮为核心，通过停牌、引入深铁集团重组、舆论战等方式反击，最终在监管介入下，深铁以 29.38% 持股成为新控股股东，宝能逐步退出。在千钧一发之际，经过王石及万科的万般周旋，关键转折出现了。在政策层面，保监会对险资举牌的收紧，直接削弱了宝能资金来源。在资本博弈上，恒大短暂介入（持股 4.68%）加剧了混战，最终成为深铁入局的 " 垫脚石 "，恒大获利而去。在治理重构上，深铁作为 " 财务投资者 "，延续了万科管理层的独立性，但过度依赖单一股东的问题仍未解决。这也为第三次渡劫埋下了伏笔。宝万之争给与的教训是，资本市场的规则漏洞与政策风向的突变，足以颠覆企业命运。宝能万科之争落幕后，王石正式卸任万科。2018 年 9 月，万科内部会上提出 " 活下去 "。这一口号，惊呆行业。然而，万科作为行业吹哨人，自身并未警醒，或许由于船大难掉头，依然在规模的路上航行。2023 年万科依然斥资 830 亿元拿地。2024 年万科年报显示巨亏 450 亿元。04第三次渡劫：2024 年债务危机行业寒冬下的生存考验2024 年，万科遭遇成立以来最严峻挑战。1，财务崩塌：归上市公司亏损 450 亿元，合约销售额从 2020 年 7000 亿元峰值跌至 2024 年 2460 亿元，经营性现金流首次转负；2，信任危机：供应商公开声讨、投资者指责管理层 " 躺平 "，甚至被预言 "2025 年必违约 "；3，债务压顶：2025 年到期债务超 200 亿元，融资渠道冻结，被迫 " 断臂求生 " ——出售上海七宝万科广场、深圳超总地块等核心资产，7 折甩卖资产回血；4，政府介入：2025 年初，政府工作组全面进驻，协调债务重组与资产处置，标志着危机已从企业层面升级至系统性风险。万科第三次危机的深层原因在于，1）行业下行：房地产销售萎缩、价格下跌的 "L 型 " 周期持续，万科未能及时转型轻资产模式；2）战略失误：多元化扩张（物流、商业等）拖累现金流，而 " 小股操盘 " 模式在行业低迷时反噬利润；3）治理僵化：深铁作为国企股东缺乏灵活支持，管理层应对危机的决策迟缓。万科的自救与困境，通过 REITs 发行、银团贷款、高管增持等举措筹措资金，但市场信心崩塌下，这些努力杯水车薪。其困境与恒大、碧桂园等房企爆雷共同印证了，行业 " 大而不倒 " 神话终结，唯有 " 活下去 " 成为最低纲领。05万科三次危机的共性反思股权结构的双刃剑，从君万到宝万，分散股权既避免了一股独大，也招致资本觊觎；而深铁入局后，国企股东与市场化管理的矛盾在危机中暴露。政策与周期的支配力，无论是险资监管收紧，还是行业调控加码，外部环境的变化始终主导企业命运。管理层的局限性，王石时代的理想主义、郁亮时代的精细化管控，在行业剧变前均显乏力，反映出职业经理人体系在极端风险下的脆弱性。在跌宕起伏的地产三十年，万科是行业理想与情怀的背影，已渐行渐远。06地产未来：生死局中的行业启示万科的第三次渡劫尚未落幕，但其命运已与行业深度绑定。从短期来看，政府工作组的介入或能避免债务硬着陆，但资产贱卖与信用修复需数年时间。从长期来看，房地产从 " 高杠杆扩张 " 转向 " 存量运营 " 的模式革命中，万科能否凭借物业、租赁等业务重生，仍是未知数。手哥有房地产三个时代的思考，不同时代，对应房企和营销的不同红利。万科困境给予行业的镜鉴是，当周期红利消退，唯有敬畏风险、重塑现金流管理能力，方能在风暴中幸存。这场渡劫，或许正是中国房地产从 " 黄金时代 " 迈向 " 黑铁时代 " 的残酷成人礼。本文来自微信公众号 " 地产操盘手 "，作者：手哥 +DS，36 氪经授权发布。

koa12jJid0DL9adK+CJ1DK2K393LKASDad

编辑:马连良

TOP1热点：杨子直播哭了

“霍克”导弹主要用于要地防空，也可用于野战防空。。

8.脚手架作业层外边缘未设置挡脚板。

TOP2热点：多家快递公司均表示春节不停运

7月19日，新西兰队主教练克利姆科娃（右）在赛前训练中。新华社记者秦朗摄

夏夜里，星空下

TOP3热点：国家高值医用耗材联采办主任被查跳着跳着衣服越来越少

“风力仿生兽”

中国社会科学院法学研究所社会法室副主任王天玉表示，目前，只有职业健康体检，法律明确规定费用由用人单位承担。对于一般的入职体检费由谁出的问题，法律层面缺乏全国统一规定，个别地方政策有所涉及，但实践中也存在争议。

TOP4热点：许多员工难以相信赵明此时离职荣耀粉色苏州晶体

会上，仓山区市场监督管理局、仓山区园林中心、平安银行仓山支行三家单位签署了打造飞凤山质量强区主题文化公园区的合作书。福建富兰光学股份有限公司、中国人保财险福州分公司、国网福建省电力有限公司双创中心、安正计量检测有限公司、福州市职工知识产权协同创新基地、邮储银行仓山支行、福建星网锐捷通讯股份有限公司等代表就质量建设和维权案例两个主题作分享，从金融、技术、法律等方面为推进质量强市建言献策。

2020年，吴茗留完学回国。回国之后，她发现大家的简历上都会写各种各样的证书，于是她觉得自己的简历上少了点什么。由此，考证的意识逐渐开始形成，她以为“人如果有空闲的时间，证当然是越多越好”。下半年，吴茗还打算报班考一个咖啡师资格证。

TOP5热点：7岁女孩开铲车动作娴熟操作利落打开扇贝就可以吃火腿肠

“当你长时间坐在自己的位置上观看棋局时，有时很难找到破局的办法。但是，如果你起身走到对手身后去观察，往往会有意料不到的发现。在生活中，也要试着从对方的角度去考虑问题。哪怕你不同意对方的见解，也会让自己对事情的看法更加全面。”

上夜校戏剧班的小白相信，夜晚就应该是完全属于自己的时间，应该自由安排去做什么。晚上如果没有工作，那就是最佳的充电时间。

TOP6热点：女子爆改喂鸡装置一次性喂50只流浪猫金瓶春梦噼里啪啦国语在线播放

双方一致认为应在尊重地区国家主权、独立和领土完整基础上，通过对话协商，推动叙利亚、利比亚、也门、苏丹等阿拉伯地区热点问题及其他危机实现政治、和平解决，强调反对外部干涉，共同打击其境内的极端恐怖组织，支持黎巴嫩、索马里、苏丹为实现安全稳定、发展繁荣和反恐所作努力，支持联合国和阿盟为此所作努力。中方强调支持阿拉伯国家通过团结合作解决地区安全问题。