时尚焦点-"交换的日子2"-勇夺110亿订单，中微公司，一鸣惊人交换的日子2！

勇夺110亿订单，中微公司，一鸣惊人交换的日子2！

笔者梳理发现，齐齐哈尔市第三十四中学事发校区曾是齐齐哈尔市第一中学校的旧址，该校20多年前搬迁至此时，该体育馆已存在。该体育馆建成于1997年，投资230万元。事发体育馆修了很多年，事发当天齐齐哈尔一直在下雨，听到轰隆一声，没想到楼就塌了。

振奋，人心！今年11月，我国集成电路出口额突破万亿元大关，达到1.03万亿元，同比增长20.3%。如此瞩目的成绩，充分展现了我国芯片行业强大的生命力。此外，近期大火的豆包AI，也在表明，受益于AI的高速发展，半导体领域有望迎来巨大的增量空间。那么，在国产芯片的高景气周期下，哪家企业将迎来新机遇？说到芯片，加工制造肯定是最关键步骤之一，其核心环节包括刻蚀、光刻、薄膜沉积、抛光等。像之前我们分析过的鼎龙股份，就是国内屈指可数的CMP抛光龙头。这其中，刻蚀、光刻、薄膜沉积设备是整个生产工艺中最关键的三项。数据显示，2013-2023年，刻蚀和薄膜设备的市场年均增速在15%左右，远高于其他种类设备。基于此逻辑，我们找到了——中微公司中微公司是我国刻蚀设备和MOCVD设备的双龙头，更是半导体领域的璀璨明星。目前，公司最核心的业务为刻蚀设备，2024上半年实现收入26.98亿元，营收占比高达78.25%；其次是MOCVD设备，占比4.41%。1.CCP刻蚀设备：现阶段，中微的等离子体刻蚀设备，已在国际一线客户从65纳米到5纳米及更先进的制造中具体应用。2.MOCVD设备：公司的MOCVD设备具有自主知识产权，并且已经大规模投入量产，在全球LED MOCVD设备市场占据领先地位。中微公司过硬的技术，自然离不开强大的研发实力。2024年前三季度，中微的研发费用高达9.14亿，相较于2020年（3.31亿）翻了三倍，研发费用率达16.6%，充分展现了公司对研发的重视。随着市场对中微开发多种新设备的需求剧增，目前在研项目涵盖六大类设备、20多种新设备，未来放量可期。值得注意的是，中微的创始人尹志尧博士，于2004年放弃海外高薪，带领团队回国创业，具备国际技术视野和研发经验，也为公司的技术领先奠定了深厚的基础。中微自创立之初，就十分重视员工的效率与激励制度，受益于此，公司的人均创收逐年大幅上升。截至2023年末，公司人均创收超过350万元，人均创利超过100万元，已然达到世界一流水平。受益于此，公司更是迎来了订单上的大幅增长。2024年前三季度，公司新增订单76.4亿元，同比增长52%。对比今年上半年，公司新签订单47亿元，仅仅一个季度，增长了近30亿，实在令人惊喜！其中，刻蚀设备新增订单62.5亿元，同比增长54.7%；LPCVD新增订单3亿元，新产品也开始放量。预计2024年，中国累计新增订单将达到110-130亿元，随着后续订单释放，有望在行业内一鸣惊人。那么，公司“订单接到手软”的原因是什么？除了领先的产品和技术，中微公司还有三个有力的护城河。第一，成长的稳定。2024年前三季度，公司实现营收55.07亿元，同比增长36.27%；净利润9.13亿元，同比减少21.28%。公司的利润增速虽然有所放缓，不过，随着后续大量的订单兑现，有望大幅回升，不必太过担心。同时，公司的盈利能力与北方华创势均力敌，远超同行。近年来，中微公司和北方华创的毛利率，几乎维持在40%以上，盈利能力强悍；反观中芯国际，受行业景气度影响，从2022年的38.3%降至2024年三季度的17.64%。第二，庞大的产值。鉴于订单的火爆，为了后续顺利出货，中微开始“大兴土木”。2024年前三季度，中微共生产专用设备1160台，同比大增310%，对应产值94.19亿元，同比增长287%。2022年以来，公司不断扩大资产规模，相继在南昌、上海临港等多地投建生产和研发基地。行业预计，到2025年，公司厂房面积将扩大15倍，达到近45万平方米，为后续大规模出货打下坚实基础。第三，充足的需求。近年来，AI已成为经济发展的重要引擎。正因如此，对芯片产业的需求量也在节节攀升，相应地，也将促进半导体设备行业驶入发展快车道。行业数据显示，2023年，全球半导体集成电路销售额近5330亿美元，预计2027年，有望达到7650亿美元。中微公司作为半导体加工设备的龙头，将充分享受到行业红利，有望斩获更多的订单，实现业绩持续增长。除此之外，近年来，公司的存货大增，可能会引起担心。2020年以来，公司存货持续增长，到2024年三季度已高达78.22亿元，比2023年底大增84%。然而，存货多就一定是坏事吗？其实并不然。随着公司订单的剧增，自然会大量备货，重要的是，这些存货将会以近43%的高毛利卖出，公司未来的盈利可期。最后，总结一下。不鸣则已，一鸣惊人。中微公司作为国际一流的半导体设备龙头，凭借世界前沿的先进技术，一举斩获大量订单，实现业绩大规模释放只是时间问题。关注飞鲸投研（id：Feijingtouyan），立即领取最有价值的《成长20：2024年最具有成长潜力的20家公司》投资报告！来源：飞鲸投研