差差差不多视频30分钟轮滑中信建投陈果：逢低布局差差差不多视频30分钟轮滑，回避微盘炒作
中信建投陈果：逢低布局差差差不多视频30分钟轮滑，回避微盘炒作
湖南联合创业律师事务所管委会委员副主任刘研律师表示，根据我国《民法典》和《刑法》都有紧急避险的规定，本案这样野生动物在自然原因下，造成正在发生的人身危险，人们可以采取适当措施和限度进行紧急避险。这种情况下，紧急避险人依法不承担民事责任；但依法也可以给予适当“补偿”，特别注意不是“赔偿”。
上周市场震荡回调，分歧加大。我们认为虽然短期市场仍趋震荡，但待美元美债及汇率等趋稳且临近12月政策会议时，市场有望随时企稳展开跨年行情，宜逢低布局。当前风险偏好高位边际修正、经济政策预期慢修复，市场风格将边际变化，资金边际趋向从小微盘股题材股往ETF，权重股及大中盘回摆。重点关注化债与资产重估、“两重两新”等扩内需、新质生产力及供给优化预期等方向。重点关注指数：A500指数；重点关注主题：市值管理，并购重组等。1市场如期调整，逢低布局短期震荡整固，关注汇率上周大盘震荡回调，风格回归防守。一方面，市场对特朗普胜选落地后中美金融战、贸易战加剧的担忧情绪有所发酵。胜选落定后，特朗普团队于7日宣布苏珊·威尔斯出任特朗普政府的白宫办公厅主任，于本周公开对数个内阁关键职位的提名，其中包括卢比奥被提名为美国国务卿、马特·盖兹被提名为美国司法部长等，而财政部长、商务部长、贸易代表等经贸条线的职位则尚未确定。从已公布的名单看，候选人与特朗普的政策主张高度一致，整体鹰派，尤其国务卿候选人卢比奥以“对华态度格外强硬”著称。《华尔街日报》披露，特朗普希望罗伯特·莱特希泽在新政府中出任美国贸易代表或担任其他高级职务，其贸易政策上的理念以“美国优先”为最高宗旨，强调关税和贸易保护。叠加台积电、三星据传将停止对中国大陆供应7nm以下芯片，市场担忧贸易战以及中美关系挑战进一步加剧，负面影响风险偏好。另一方面，本周全球大类资产仍在延续“特朗普交易”，再通胀预期走强，美元强势、美债利率高企，而人民币以及其他各国主要货币均有所贬值，截至11月16日，人民币兑美元中间价报7.1992，贬值至2023年10月以来最低水平。受此影响港股回调明显，截至周五恒生指数已低于9/26收盘价；前期A股受益于国内微观流动性宽松的支撑，11月以来维持相对韧性，但随着本周部分活跃资金边际退潮、成交额环比走弱，汇率贬值带来的扰动影响也有所放大。我们认为，美国新总统班子政策具体影响有待正式上任出台政策后再行评估，届时如有需要，国内政策也仍有较大空间进行有效对冲。短期，从我们与内外资机构大范围交流情况看，短期机构普遍先关注人民币兑美元汇率何时企稳，然后焦点再会转向预期12月的政策部署。从外部因素看，对比2016年大选后全球资产表现，叠加鲍威尔鹰派发言下下修的降息预期，短期美元、美债利率有进一步走强的空间，仍构成人民币贬值压力；但从内部因素看，汇率走势也取决于后续稳增长增量政策的节奏和力度。本周市场对于前期过高的政策预期仍处于震荡消化过程中，一方面构成人民币汇率承压原因，但根据蓝部长的表态，后续政策已经处于酝酿储备阶段，将择机发布，财政增量政策有望对冲外需冲击担忧、提振汇率表现，重点关注12月政治局会议和中央经济工作会议等时点。后续扩大对于地产、资本市场、“两重两新”、科技创新以及民生等领域的政策支持值得期待：房地产方面，人大常委会发布会透露 “专项债券支持回收闲置存量土地、新增土地储备，以及收购存量商品房用作保障性住房方面，财政部正在配合相关部门研究制定政策细则，推动加快落地”，时隔5年土储专项债的再度重启，一方面有望盘活地产市场闲置存货，助力资产价格企稳，另一方面也将缓解专项债缺项目和资金闲置问题，改善地方债务资金使用效率。“两重”方面，政策表态25年将加力支持，关注智能数字基础建设、新型城镇化等方向。“两重”建设是指国家重大战略实施和重点领域安全能力建设。2024年两会提出，从今年开始拟连续几年发行超长期特别国债，专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设（“两重”）。10月8日国新办新闻发布会介绍，将在年内提前下达明年1000亿元中央预算内投资计划和1000亿元“两重”建设项目清单，支持地方加快开展前期工作、先行开工实施。经梳理，续建基础设施、农业转移人口市民化（重点是普通高中建设与医院病房改造）、高标准农田建设、地下管网建设、城市更新等领域增量资金需求较大。11月蓝部长表态，25年将继续发行超长期特别国债并优化投向，加力支持“两重”建设。“两新”支持范围和支持规模有望再拓宽，可能的增量关注消费电子、自动化智能化设备等领域。 “两新”是指大规模设备更新和以旧换新。从7月以来政策实施的效果看，补贴政策明显拉动C端相关耐用品的消费需求，尤其存量更新需求占比较高的领域（如家电效果>家居），推测后续若品类扩充，消费电子是可能方向（广东地区今年特别提出对手机等电子消费产品的补贴、22年5月曾推出补贴政策）；设备更新方面，除中游资本品报废更新补贴外，结合9月工信部发布的《工业重点行业领域设备更新和技术改造指南》， 推动各领域实现高端化、智能化、绿色化也有望成为政策重点导向，或将推动相关软件、自动化设备等增量需求。此外，市场普遍关注游资等带动的炒小炒烂的题材过度炒作之风有受到规范的现象，近期题材炒作退潮表面上使得市场局部赚钱效应有所减弱，风险偏好边际回落。但实际上，目前政策基调依旧宽松，本周《上市公司监管指引第10号——市值管理》正式版落地，和征求意见稿相比，对于上市公司而言整体“松绑”，例如增加上市公司股价异动处理的灵活性等；中期看，将进一步引导上市公司提高可投性和提升投资者回报水平。由于中期牛市逻辑并未破坏，我们认为风险偏好即使边际回落也有望维持在较高水平。10月经济数据结构性改善基本面维度，近期市场迎来10月政策加码发力后的首个基本面验证期，整体符合市场预期。从已公布的经济数据表现看，消费、地产企稳改善初见成效，投资端仍需政策进一步加码支持。需求端，10月社零总额同比+4.8%，延续9月环比回升趋势，主要受益于以旧换新政策加码下汽车、家电、家具等耐用品消费复苏的拉动。其中，家电品类的零售额自8月起同比增速持续扩大，10月同比高达+39.2%；乘用车零售同比从6月的-7%震荡上行至10月+11.3%的水平，表现持续优于乘联会预期；家具品类随9月开始各地补贴政策陆续落地，也呈现弱复苏迹象，10月零售额同比转正至+7.4%。从延续性角度看，11月汽车补贴申请仍延续日均约万份的水平，空调Q4排产保持双位数以上高增，均有望对后续零售端景气提供支撑。投资端基建环比弱于历史季节性，当月同比增速由9月的17.6%回落7.6pct至10月的10%；地产投资延续低迷。9月以来专项债发行提速，但实际落地预计仍需1~2月时滞期，叠加逐渐步入北方施工淡季，10月基建景气尚未见到明显回暖，后续实物工作量效果待观察。10月房地产投资跌幅有所扩大，前端销售同比及居民中长贷虽有所改善，但幅度有限，企业资金压力仍然偏大；且从11月高频景气看，二手房销售已出现热度回落的信号，或预示11月景气延续性不足。回顾历史，从政策发力到真正开始交易宏观基本面趋势，这一时滞期通常在两个季度左右，如08Q4—>09Q1、15Q4—>16Q3、22Q4—>23Q2，虽然政策发力到基本面确认存在时滞，而市场往往领先基本面。就四季度而言，外围扰动并未实质性落地，政策发力窗口期明确且资金活跃度依旧高企，虽然短期市场可能需要一定的震荡整固，但我们认为市场整体中期上行的趋势不变。投资者可逢低布局，备战跨年行情，待美元、美债及汇率等趋稳后，尤其若临近12月政策会议，市场有望随时企稳回升。2短期风格边际变化，中期聚焦主线截至11月16日，124个申万二级板块中，超50%已超10月8日指数高点，主要集中在计算机、电子、非银、军工、地产、建筑、汽车、通信及电力设备等细分，而周期、红利、消费等风格表现则相对落后。短期而言，在市场风险偏好高位边际修正，经济与政策预期慢修复背景下，市场风格将对应呈现边际变化。一是前期相对收益落后方向有轮动补涨可能，这点从本周市场表现看已有所体现（本周传媒、石油、家电、银行表现靠前）；二是增量资金结构中被动基金的比重或将提升，尤其第二批A500ETF基金尚未完成建仓、认购。A股风格有望从小微盘主题投资占优趋向价值成长占优，资金边际趋向从小微盘股题材股往ETF，权重股及大中盘回摆。从中期而言，行业配置继续把握四条线索：化债与资产重估（地产、建筑、环保与地方政府开支相关链条、城商行、非银金融等）、“两重两新”等扩内需方向（消费电子、机械、汽车、国产医疗设备等）、新质生产力方向（车路云、低空经济、自主可控等）、供给优化预期（钢铁、建材、光伏等）。对于主动权益投资者来说，被动投资的强势崛起既是挑战也是机遇。我们将在未来一段时间将把中证A500作为我们A股投资的基准指标，并提供相应的增强策略，试图跑赢中证A500指数。考虑到当前国内外政策环境和基本面情况，当前A500指数增强策略为：超配：新质生产力（低空经济、车路云等）、建筑/地产（化债方向）；低配：食品饮料、医药生物、家用电器；替换：银行（化债主题）风险分析（1）内需支持政策效果低于预期。如果后续国内地产销售、投资等数据迟迟难以恢复，通胀持续低迷，消费未出现明显提振，企业盈利增速持续下滑，经济复苏最终证伪，那么整体市场走势将会承压，过于乐观的定价预期将会面临修正。（2）股市抛压超预期。A股快速拉升后又剧烈调整，前期入场的投资者可能止损卖出所持有的股票和基金，另外近期上市公司股东减持规模也有所增长，导致股市抛压上升。（3）地缘政治风险。如果中美关系管理不善，可能导致中美之间在政治、军事、科技、外交领域的对抗加剧。同时俄乌冲突、中东问题等地缘热点可能面临恶化的风险，如果发生危机则可能对市场造成不利影响。（4）美股市场波动超预期。若美国经济超预期恶化，或美联储宽松力度不及预期，可能导致美股市场出现较大波动，届时也将对国内市场情绪和风险偏好造成外溢影响。文章来源：中信建投证券研究作者：陈果SAC编号：S1440521120006郑佳雯SAC编号：S1440523010001koa12jJid0DL9adK+CJ1DK2K393LKASDad
编辑:孙寿康
TOP1热点：黑神话证明男性购买力
邸某冲场。
TOP2热点：33岁女子饿死在出租屋？警方回应
庞众望最后就读了清华大学的
所以从过往的情形看，很明显，这起“判断”事件的根源早已埋下，直接原因就是俄国防部与“瓦格纳”之间的矛盾激化，甚至还可以说是绍伊古与普里戈任二人之间的矛盾激化。
TOP3热点：直播看今年首个“超级月亮”温柔的交换
有分析指出，美国及西方国家最主要的担忧是，俄罗斯在南部军区前沿部署了核导弹，而瓦格纳部队现在似乎已控制了俄南部军区大楼。“如果在军事指挥系统或核武器保管问题上出现混乱——或者仅仅是不确定——那将是西方最关心的问题。”
24日当天，乌克兰总统办公室顾问波多利亚克则在社交媒体发文，称“一切在俄罗斯才刚刚开始”。
TOP4热点：中越跨境旅游持续火热麻花星空影视传媒制作公司
据郭先生发布视频，一位男性游客称：“它吓到我妹妹了，对我妹妹产生威胁了。我妹妹对这个产生了恐惧。”郭先生回应称：“你背着它怎么可能咬呢，你为什么踢啊。”郭先生后在视频下方评论称，“目前园区已经取到现场视频，交给警方了。”
TOP5热点：男子酒后在围栏边解手不慎掉进湖里一面亲上边一面膜下边的含义
所以未来的乌克兰战场局势将如何发展，“瓦格纳”兵变将在多大程度上影响战场局势，这很值得关注。
美国国家安全委员会今年初表示，瓦格纳在乌克兰的部队约80%来自监狱。
TOP6热点：巴黎奥运会艺术体操成绩公报日本农村大姐rapper
大唐集团是中央直接管理的国有特大型能源企业，主要业务覆盖电力、煤炭煤化工等，已建成世界在役最大火力发电厂内蒙古大唐国际托克托发电公司、我国首个百万千瓦风电基地内蒙古赤峰塞罕坝风电场，肩负北京一半以上电力供应的重任，承担“三北”地区（东北、西北、华北）8亿平方米供热任务。
TOP7热点：发了一条朋友圈搭上了20万元日本农村大姐rapper
绍伊古
TOP8热点：美国海军正面临一场尴尬：裤子短缺丫头把腿开一点就不疼了
值得注意的是，在乌克兰战场上，俄罗斯国防部与“瓦格纳”之间的矛盾也是随处可见。例如在巴赫穆特攻坚战中，普里戈任曾公开表示，“瓦格纳”准备要撤出巴赫穆特战场，原因也很简单，俄罗斯国防部不给“瓦格纳”配发弹药。普里戈任还公开指责绍伊古、格拉西莫夫应该为俄军将士的死负责。
TOP9热点：《黑神话：悟空》全球预售已超4亿是谁给你开的花苞啊诗爸爸
中国矿业大学(北京)廉政研究中心执行主任刘金程之前在《中国纪检监察报》发表署名文章《透析国企腐败与反腐败》指出，国企高管是作为国家干部而非具有独立意义的管理者来经营企业的，传统的“官本位”体制机制，使各级政府忽视国企高管的人力资本价值，导致国企高管大多追求官位而非效率，从而容易私欲膨胀、走向腐败。
TOP10热点：多地捣毁改装销售鬼秤窝点把英语课代表按到桌子上抄
据《天津日报》津云新媒体23日报道，冲进场内拥抱梅西的18岁北京少年邸某，在拘留期满后，已于端午节前的6月21日被释放。重获自由后，邸某主动联系了本次赛事的主办方——中国虹桥国际投资有限公司（下称主办方），表达自己的歉意。
记者搜索发现，斑头雁不属于《国家重点保护野生动物名录》（2021年发布版），但属于《国家保护的有益的或者有重要经济、科学研究价值的陆生野生动物名录》（2017年发布版）。