国际视点-"莫娜乳液狂飙"-大唐电信上演“天地板”行情，基莫娜乳液狂飙本面一般疯狂炒作后何去何从？

大唐电信上演“天地板”行情，基莫娜乳液狂飙本面一般疯狂炒作后何去何从？

2022年，A股上市药企销售费用占营业收入比例普遍较高/图源：财新数据

9月24日晚间，大唐电信发布了股票交易风险提示公告，明确指出公司近期股价的剧烈波动与持续上涨可能引发投资者的短期风险。据了解，9月13日、9月18日、9月19日、9月20日、9月23日、9月24日，大唐电信均实现10CM 涨停。风险提示公告发出后翌日，大唐电信早盘再度触及涨停后直线跳水跌停，演绎“天地板”行情。分析原因或为，近期利好消息频繁，国企改革、并购重组、房地产、5G等概念活跃，多只概念股实现连板，涨势显著，进而触及高位人气批量回调，除大唐电信之外，深圳华强、南天信息、国华网安、启明信息、保变电气、波导股份等跌幅靠前。为效益“卖卖卖”大唐电信于1998年10月在上交所上市，是国务院国资委管理的大型高科技中央企业。公司主业集中于集成电路设计、软件与应用、终端设计、移动互联网四大产业板块。自上市以来，大唐电信业绩波动较大，净利润最低点与最高点分别为2016年的亏损17.76亿元与2018年的5.64亿元。为提升效益，也为进一步聚焦主业，大唐电信从2020年开始进行并购重组，逐渐剥离了部分非主要业务、低效控参股企业。公开资料显示，2020年7月，大唐电信下属企业联芯科技通过在北交所以公开挂牌的方式向联合体转让其所持有的宸芯科技15%股权，对应挂牌价格为2.77亿元。转让后，大唐电信仍间接持有宸芯科技2.23%股份。彼时的宸芯科技处于下一代产品的研发投入期，短期内的现有业务收益无法弥补全部投入，将对上市公司利润造成一定负向影响。因此，公司股权被转让。2021年9月，联芯科技再次通过在广东联合产权交易中心以公开挂牌的方式转让参股公司瓴盛科技6.701%的股权。挂牌价及最终成交价格均为2.00亿元，其中小米产业基金及烟台智路分别受让瓴盛科技3.3505%股权，并分别支付对价1.00亿元。数据显示，2021年一季度、2020年及2019年，瓴盛科技业绩持续亏损，净利润分别为-1.29亿元、-3.65亿元、-3.54亿元。与宸芯科技如出一辙，彼时的瓴盛科技主要产品及技术尚处于研发测试及产业化培育关键期，且市场认可尚存在不确定性，短期内对公司整体经营发展将构成一定压力。2023年9月，大唐电信拟向大唐发展转让联芯科技100%股权、大唐半导体56.38%股权、成都信息80.00%股权、江苏安防30.82%股权、大唐节能20.00%股权、大唐智能卡14.37%股权在内的6家非主业资产。同时，计划购买大唐半导体持有的大唐微电子71.7862%股权，交易价格高达96869.46万元。目前，该计划中35.8473%股权已完成工商变更登记手续。值得注意的是，联芯科技曾是大唐电信旗下的核心企业，于2022年退出手机芯片业务，并打包出售了核心技术，为大唐电信输血。可以看出，近年来，大唐电信在资产出售的路上狂奔，为的就是专注“安全芯片+特种通信”两大主业，改善公司经营业绩。官司缠身赔偿2.45亿那么，大唐电信的业绩真的有因为“卖卖卖”而改善吗？根据财报数据显示，2024上半年大唐电信实现营业总收入2.85亿元，同比下降33.25%；营业成本为1.57亿元，同比下降34.56%；费用等成本共计1.72亿元，同比增长0.71%；净利润仍在亏损状态，为亏损6181.74万元，但降幅同比缩小了29.67%。可见，“卖卖卖”的效用，有，但不多。财报中的风险提示中，除了正常的经营效益、行业竞争等风险之外，还提到大唐电信及其子公司的诉讼风险。据了解，神州泰岳的全资子公司泰岳系统集成与大唐半导体、大唐微电子、实利通和之间，因早期签署的一系列销售合同在履行过程中产生了纠纷。这些合同纠纷涉及金额巨大，且持续时间较长。早在2018年4月，神州泰岳便曾向法院提起诉讼，要求大唐半导体、大唐微电子支付合同款项并支付相应违约金，合计涉案金额约4.25亿元。然而，这一诉讼最终被裁定驳回起诉。但神州泰岳并未放弃，之后再次经历起诉被驳回等周折后，终于在2021年11月通过了立案申请材料初审，案件被受理。案件数量合计达到50个，总涉案金额超过7.03亿元。在经过司法裁决后，泰岳系统集成与大唐方达成和解协议，大唐方需支付泰岳系统集成对应案件中实利通和的应付款项不能返还部分的二分之一及相关款项，包括50%本金、50%利息、受理费、保全费等，总计金额达2.45亿元。根据和解协议，大唐微电子于2024年9月23日向神州泰岳支付了全部款项。最终支付的2.45亿元与神州泰岳最初诉求的7.03亿元差距甚大，一定程度上化解了公司的财务风险，但对净利润常年为负的大唐电信而言也是一笔不小的数目。大唐电信强调，该事件对公司整体财务状况未产生负面影响，并为公司未来的发展提供了稳定的法律环境。但业内人士分析认为，大唐电信的子公司大唐微电子和实利通和作为被告方，在诉讼中需要面对巨额的应收账款问题。这些应收账款如果无法收回或需要部分赔偿，将直接影响大唐电信及其子公司的现金流和财务状况。大唐电信可能需要在财务报表中对应收账款全额计提坏账准备，以应对可能的财务损失。这将导致公司资产总额的减少，进而可能影响公司的盈利能力和股东权益。游资争相参与炒作9月25日，截至发稿前，大唐电信报价为每股8.42元，涨幅-9.95%，换手率27.84%。龙虎榜数据显示，前五买入席位合计买入13784.21万元，前五卖出席位合计卖出11922.60万元，买卖净额为1861.61万元。买一为海通证券股份有限公司温州锦绣路证券营业部，买入3054.63万元；买二为山东帮，买入3010.06万元；买三为东亚前海证券有限责任公司四川分公司，买入2799.20万元。卖一为东海证券股份有限公司福州长乐北路证券营业部，卖出3355.41万元；卖二为东方证券股份有限公司上海黄浦区北京东路证券营业部，卖出2958.53万元；卖三为东海证券股份有限公司杭州大关路证券营业部，卖出1910.39万元。业内人士称，大唐电信正在进行重大资产重组，这一消息对股价产生了积极影响。市场普遍预期重组完成后，公司的基本面将得到改善，从而推动股价上涨。但公司所处的计算机、通信和其他电子设备制造业是一个竞争激烈的行业。行业的整体走势、政策环境以及市场需求等因素都可能对大唐电信的股价产生影响。