国精一二二产品无人区国精一二二产品无人区方正富邦基金汤戈：2025年回归价值本源 聚焦三大行业
国精一二二产品无人区方正富邦基金汤戈：2025年回归价值本源 聚焦三大行业
本报九江9月5日电（记者郑少忠）江西省庐山市持续深化旅游景区门票价格管理改革，自今年年初推出每年3月为庐山景区“免票开放月”外，日前又决定自9月1日起，实施庐山景区“一票多次多日使用制”。
今年以来，随着美联储降息周期的开启，全球流动性宽松拐点显现，中国经济凭借自身内在增长动力，随着一揽子增量政策落地见效，步入稳步复苏态势。2024年12月27日，方正富邦基金多位投研人员齐聚一堂，在“2025·预见新机遇”策略会上，围绕2025年宏观经济形势、投资策略以及市场的机遇与挑战等话题展开了深入探讨，为投资者和媒体记者带来了一场思想盛宴。方正富邦基金首席投资官汤戈在会上表示，在投资过程中坚持以均值回归驱动下的行业轮动为方法论。以价值发现为理念，遵循研究驱动投资，相信万物皆周期。具体而言，通过三大关键环节构建投资组合：一是价值发现的环节，以判断行业和公司的价值为核心目标；二是相信万物皆周期的均值回归，研究估值和行业转折时所处的位置，从而控制投资品种的性价比，有助于选出位于行业周期底部的优质公司；三是品种比较，通过相同标准去比较潜在品种，从而形成一个全市场的组合。“价值发现是最底层的价值观，我们摒弃博弈、信息差等投资策略，专注于行业和公司基本面价值。”汤戈表示，“后续看好财富效应见底回升带来的消费行业投资机会，AI升级+自然换机周期带来的消费电子投资机会和国产替代带来的半导体显示的投资机会。”消费：房价下跌对消费有两个影响渠道，有对居民资产负债表的再平衡，也有对居民利润表的负面外溢效应。明年，我们有望看到财富效应见底回升带来的消费行业投资机会。消费明年的上涨有两方面的影响因素，一方面是资产端，看国内的房价，房价稳住了，资产端的财富效应也就稳住了，行业的大贝塔不会对消费形成拖累；另一方面是负债端，也就是中美汇率，美国的基准利率越低，消费的负债端就越有利。作为一个长久期资产，利率越低估值越高。明年如果这两者形成共振，那么消费就非常值得期待。具体来看，看好房价拐点带来的白酒板块的投资机会，人民币走强带来的港股消费互联网的投资机会。消费电子方面：2025年苹果将推出首款AI手机iphone17，所引领的AI浪潮有望带来消费电子行业新的投资机会。一方面，统计数据显示，苹果在400$以上中高端机型中占据绝对领先地位，在5G升级周期中，iphone12市场份额后来居上，有力拉动5G手机渗透率的提升，而本轮AI升级同样具有“高端机型+技术创新”的特点，苹果有望再次引领浪潮；另一方面，根据官方数据估测，智能手机的换机周期在3-4年，自2017年智能手机进入存量市场后，2021年在“5G升级+居家办公+换机周期”叠加作用下出现一轮换机潮，而2025年的智能手机市场同样有望在“AI升级+自然换机周期”催化下迎来新一轮需求高潮，这其中iphone在高端技术创新上的客户认可和忠诚度将为果链带来新的投资机会。半导体显示方面：LCD显示屏在过去五十年间经历了从日本→韩国→中国台湾→中国大陆的产业迁移路径，现在基本形成了中国大陆为主导的稳定竞争格局，未来LCD技术迭代和资本支出放缓，BOE、TCL有望率先达到LCD产线折旧顶点，改善现金流；同时，OLED作为新兴技术正从手机端向IT端加速渗透，中韩企业引领的8.6代OLED产线建设方兴未艾，有望带来新一轮资本支出并重塑竞争格局。在显示屏产业链上游，自主创新的进程仍在推进，以偏光片环节为例，2021年以来出现大规模产能投资和频繁的产业并购，带来竞争格局的快速演变，这样的趋势在2025年仍有望延续，中国大陆的偏光片企业市场份额有望快速提升。（内容仅供参考，不作为任何投资建议。）koa12jJid0DL9adK+CJ1DK2K393LKASDad
编辑:贾怡
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从看客到主角，从观望到投身，村民们陶冶情操、强健体魄、提高素养。自2020年开班以来，我们总共开展课程1816节，有4万多名学员参与其中。如今，村里处处都有“文体能手”。
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泰国曼谷市民艾欧选择中国品牌智能家电的一个重要原因，是这些产品“充满人性化的细节”。他家里的海尔洗衣机不仅噪声小，还有多种洗涤功能可以选择，能够满足不同衣物的清洗需求。“我经常使用15分钟快洗模式，这在夏天非常实用。”艾欧介绍。
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2013年9月26日，习近平总书记在京会见第四届全国道德模范及提名奖获得者。讲话结束时，习近平总书记把目光转向全国道德模范、甘祖昌将军夫人龚全珍，饱含深情地说，我们要弘扬这种艰苦奋斗精神，不仅我们这代人要传承，我们的下一代也要弘扬，要一代一代传承下去。
柏林国际消费电子展董事总经理奥利弗・默林在开幕式当天表示，今年有30%的参展商是新参展商，还吸引了350家初创公司和200多家投资企业参展，展厅里充满了新产品和令人兴奋的创新元素。
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北京链家研究院院长高原认为，“认房不认贷”主要利好北京新市民及改善型群体。新市民方面，较为普遍的一个情况是其在京无房，但曾在外地有过购房信贷记录，在原有标准下在京购房要支付六成（普宅）或八成（非普宅）首付；改善型群体方面，则利好“卖一买一”改善置换群体，受家庭结构变化、育儿、养老等因素影响，当前北京住宅市场近七成购房者属于改善型需求。
巍巍黄鹤楼，滔滔长江水。2020年伊始，新冠肺炎疫情来势汹汹，武汉保卫战打响。
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据介绍，杭州亚运会、亚残运会赛会志愿者招募工作启动于2021年5月，经过全球招募、补充招募，共有31.7万人成功报名，最终选拔出3.76万名志愿者，主要来自浙江省内46所高校，还面向社会重点吸纳了竞赛、小语种、医疗等专业力量。此外，还有浙江省外志愿者约400人，其他代表性群体约400人。
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首先是科研人才，受限于信息渠道和工作半径，一些从事应用研究的科研人员距离生产一线较远，他们的研究路线和研发成果，难以与生产需求匹配；其次是硬件设备，专业的科研设备往往投入较高，中小企业难以负担，而一些科研机构或大企业里的科研设备利用率并未饱和；此外，随着产业融合发展的广度和深度不断拓展，科研团队的人员需求逐渐呈现出跨行业、跨领域等特征，团队搭建的难度不断增大。
“通过这些关键指标可以看出，度量城市化水平的不是人口密度，而是人与人连接密度，这也是上海在数字时代开启城市智慧化进程下半场的钥匙。”吴金城说。
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祁东县曾是湖南衡阳市唯一的省级贫困县，留守儿童很多。该县官家嘴镇大源村启航学校共有留守儿童1361人，占学生总数近九成。2017年的一次采风，我认识了这群孩子。他们纯洁而渴望的眼神，深深感动了我。我决定组建一个合唱团，自己当老师，用音乐帮助孩子们打开心扉。就这样，湖南第一个留守儿童合唱团成立了，首批招募了66名留守儿童。我们团队也开始了每周末风雨无阻的支教之路。
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