日本人も中国人も汉字を华泰证券点评10月社融数日本人も中国人も汉字を据：新增社融低于预期但有亮点
华泰证券点评10月社融数日本人も中国人も汉字を据：新增社融低于预期但有亮点
<strong>问：菲律宾海岸警卫队和武装部队称，中国海警8月5日在南沙仁爱礁海域对菲方向仁爱礁“坐滩”军舰运送轮换人员和补给物资的船只进行拦阻并使用水炮攻击，违反了国际法，菲方对此予以强烈谴责。请问中方对此有何评论？</strong>
（原标题：【华泰宏观】新增社融低于预期但有亮点——10月社融数据点评） 来源：华泰证券宏观研究核心观点 数据快评：10月新增社融低于预期，主要是由于企业中长期贷款与票据融资不及预期，而居民贷款同比多增，显示地产周期对实体经济融资需求的拖累下降；M1增速回升，显示企业现金流状况不再继续恶化，而M2同比增速回升，部分受财政政策发力拉动。简单测算显示，9月M1、M2、社融余额分别偏离趋势8.8%、3.3%、1.8%，其中M1的偏离程度较9月的9.3%有所收窄，而M2、社融偏离程度分别较9月的2.5%、1.2%仅小幅走阔，显示金融“挤水分”的影响趋于消退。10月M1同比降幅从9月的7.4%收窄至6.1%（彭博一致预期-7.2%），可能主要是由于居民购房需求边际改善、以及财政政策发力。10月M2同比增速较9月的6.8%回升至7.5%，高于彭博一致预期的7%，主要受财政存款同比少增和非银存款同比多增的提振。 社融方面，10月新增人民币贷款5,000亿元，彭博一致预期7,100亿元，且同比少增2,384亿元；10月新增社融1.4万亿元，同比少增4,483亿元，略低于彭博一致预期的1.52万亿元。由此，10月社融同比增速从9月的8%小幅回落至7.8%，但季调后月环比折年增速较9月的8.4%小幅上升至8.5%。从社融分项看，10月政府债净发行与票据净融资贡献新增社融的八成，且两项合计同比少增6,624亿元，主要由于去年同期基数相对较高，对应除政府债和票据融资以外的其他分项合计同比多增2,141亿元；同时，10月除政府债以外的新增社融同比自今年2月来首次转为同比多增，显示对实体经济拖累较为严重的部门的自发性融资需求边际改善（图表2）。此外，10月新发放企业贷款加权平均利率/个人住房贷款利率环比回落至3.5%/3.15%。 分析结论：短期内社融增速能否企稳回升，可能主要取决于财政政策能否持续发力，化债方案落地后、政府债净发行能否再度加速，以及地产周期能否持续企稳。10月财政存款同比明显少增，显示财政政策进一步发力。同时，10月M1季调后环比增速转正，显示企业现金流状况不再恶化。此外，10月居民贷款同比多增，显示地产周期对信贷周期的拖累下降。往前看，随着化债方案落地，年内地方专项债净发行有望再度加速。如果财政持续发力，再加上地产周期持续企稳的话，短期内社融同比增速有望企稳回升。 风险提示：“挤水分”的影响超预期；稳增长政策发力不及预期 具体分项数据分析如下： 1）M1同比降幅有所收窄，显示金融“挤水分”的影响有所消退，企业现金流状况不再恶化。10月M1同比降幅从9月的7.4%收窄至6.1%（彭博一致预期-7.2%），而月环比（非年化）同比增速从9月的-0.2%转正至0.4%，同时余额偏离趋势8.8%、较9月的9.3%有所收窄，显示金融“挤水分”的影响有所下降、地产需求边际改善以及财政发力对M1形成边际提振，后续可持续性仍待观察（图表4）。 M2同比增速从9月的6.8%上行至7.5%，主要受非银存款同比多增和财政存款同比大幅少增共同提振。具体看，10月M2同比增速较9月的6.8%走高至7.5%（彭博一致预期7%），经季节性调整后，10月M2月环比（非年化）增速亦较9月的0.9%加速至1.1%（图表6）。10月人民币存款余额环比增加6,000亿元，同比少增446亿元，主要由非银存款同比多增5,732亿元，以及财政存款同比大幅少增7,748亿元拉动，但由于去年同期M2基数相对较高，由此M2余额偏离趋势值3.3%，偏离程度较9月的2.5%小幅走阔。一方面，10月A股成交金额同比大幅上行接近1.6倍、叠加理财资金回表推升非银存款，对M2增速形成支撑；另一方面，10月财政存款余额环比上升5,952亿元，同比大幅少增7,748亿元，由此财政存款同比增速从9月的14.9%回落至-1.4%，提振M2同比增速约0.3个百分点。 2）今年10月新增人民币贷款5,000亿元（彭博一致预期7,100亿元），同比少增2,384亿元。由此，10月人民币贷款余额同比增速从9月的8.1%回落至8%。从分项看，9月企业短期贷款余额环比回落1,900亿元，同比仅少增130亿元，可能反映禁止手工补息的影响趋于消退。同时，10月新增居民贷款同比多增，显示地产周期对实体经济融资需求的拖累下降，而新增企业贷款仍同比少增。具体看，10月居民短期贷款余额环比上升490亿元，同比多增1,543亿元，中长期贷款余额环比增加1,100亿元、同比多增393亿元，可能受消费品以旧换新、以及房地产新政等政策的共同提振，此外，随着10月底前银行完成存量房贷利率的下调，居民提前还贷意愿亦有所缓解；10月新增企业中长期贷款1,700亿元，同比少增2,128亿元，可能是受PPI同比降幅走阔下企业盈利偏弱的影响。另一方面，9月新增票据融资1,694亿元，同比少增1,482亿元，可能反映信贷需求边际改善背景下、银行通过票据冲量减少。 3）10月新增社融为1.4万亿元（彭博一致预期1.52万亿元），同比少增4,483亿元。从贷款以外的分项看，10月政府债净发行1.05万亿元，同比少增5,142亿元，主要由于去年同期基数较高，后续需关注化债方案落地后政府债净发行能否再度回升。另一方面，9月企业债融资余额环比增加1,015亿元，同比少增163亿元，可能仍受信用债市场调整的影响。此外，10月包括信托贷款、委托贷款与银行未贴现承兑汇票在内的“非标”资产合计余额环比减少1,443亿元，同比少减1,129亿元，主要受表外票据同比少减1,138亿元提振，可能亦反映银行票据冲量规模下降。 风险提示：“挤水分”的影响超预期；稳增长政策发力不及预期。 文章来源 本文摘自2024年11月11日发布的《新增社融低于预期但有亮点》 常慧丽 研究员PhDSAC No. S0570520110002 | SFC BJC906 易峘 研究员 SAC No. S0570520100005 | SFC AMH263 王洺硕 联系人 PhD SAC No. S0570123070085 | SFC BUP051koa12jJid0DL9adK+CJ1DK2K393LKASDad
编辑:马连良
TOP1热点：黑厂新女团成员
海委水旱灾害防御处处长杨志刚日前接受采访时提到，北方堤防长期未经过大洪水检验，尤其是长时间受洪水浸泡的地方，可能会发生坍塌或灌涌等险情。各地防汛部门一定要加强巡查防守，及时消除隐患，切实保障行洪安全。。
最后是“自我适应”，也是韧性城市最重要的内核。杨赛霓指出，现在每个城市都要对历次极端天气事件进行复盘和反思，“不仅是国内的案例，还有国外的案例”，总结经验和教训，不断去自我适应和改进。
TOP2热点：广州暴雨大如白幕
中图网的遭遇引发了网络巨大关注，大量网友留言表示愿意为中图网提供帮助。8月2日和8月3日，中图网上线图书加油包和文创加油包以进行自救。截至发稿前，中图网官方小程序数据显示，图书加油包已售126220套，文创加油包已售21781套。
TOP3热点：汪顺王昶都回宁波大学了上面一边亲下面一面膜直接看
近日，抚州市检察机关依法对高连珠涉嫌受贿罪、高利转贷罪一案提起公诉。去年11月，53岁的高连珠在抚州市统计局党组书记任上主动投案，其涉嫌的“高利转贷罪”备受关注。
TOP4热点：孙颖莎往那一站就是兵MACBOOKPRO免费网站
但南海不是域外国家搬弄是非、挑拨离间的“游猎园”，煽风点火、坐收渔利的那一套，在这里行不通。中国和东盟国家有必要保持定力，积极推进“南海行为准则”磋商，坚决反对域外势力插手，将解决南海问题的主动权和主导权掌握在地区国家自己手中。
其实，早在今年6月于哥本哈根举行的由西方和巴西、印度、南非出席的一次有关俄乌和平之会上，乌克兰就感受到了非西方国家与自己分歧很大。
TOP5热点：从上海飞广州飞了一晚上还在原地国产SUV精品一区二区6
最近，获悉菲方将对仁爱礁开展新一轮运补后，中方在多个层级、利用多种渠道向菲方提出交涉，要求菲方不得擅自派船只闯入仁爱礁，不得向“坐滩”军舰运送用于大规模维修加固的建筑物资。8月5日，菲律宾不顾中方一再劝阻和警告，仍执意派出2艘船只擅自闯入仁爱礁海域，违反《南海各方行为宣言》，企图向非法“坐滩”军舰运送用于维修加固的建筑物资。中国海警船依法予以拦阻，并采取了警示性执法措施，在多次喊话警告无效的情况下，为避免直接拦阻出现碰撞，使用水炮实施警示，现场操作专业、克制，无可非议。
西安应急提示：近期，西安市秦岭山区还将经历多轮强对流天气，加之连日降雨导致山体和土壤饱和度高，容易引发山洪、泥石流等次生灾害，请广大市民群众尽量不要前往山区、河道等危险区域。
TOP6热点：张颖颖伪豪门的生活真的很不易国精一二二产品无人区
对于乌克兰来说，由于中国之出席，其更是特别看重此次会议。乌克兰外长库列巴甚至用了“超级突破”的说法评价中国参会。库列巴更透露，乌克兰总统泽连斯基和沙特王储穆罕默德此前通过话时曾经指出：“沙特吸引了中国，这是一个历史性的胜利。”
TOP7热点：广州暴雨大如白幕数学课代表穿着蕾丝吊带背心
中图网的遭遇引发了网络巨大关注，大量网友留言表示愿意为中图网提供帮助。8月2日和8月3日，中图网上线图书加油包和文创加油包以进行自救。截至发稿前，中图网官方小程序数据显示，图书加油包已售126220套，文创加油包已售21781套。
TOP8热点：结婚十年女生对未婚女生的一些建议少女视频哔哩哔哩免费观看
程晓陶解释说，根据《永定河防御洪水方案》，只有当永定河卢沟桥发生流量超过6200立方米/秒的洪水时，超标洪水才能通过小清河分洪闸入大宁水库。过去几天，永定河卢沟桥拦河闸的最大洪峰为4649立方米/秒，不满足启动小清河分洪闸的标准。也就是说，涿州市开启蓄滞洪区，并不是为了承接永定河的来水，而是缓解北拒马河、大石河等本河系河流的来水压力。上述涿州市水利系统人士也向《中国新闻周刊》解释，永定河此次对涿州受灾的影响很小。
TOP9热点：小学生抽电子烟牵出千万级案件PANSY中老年妈妈
据央视新闻8月9日消息，今天上午，四川雅安雨城区鱼鳞坝，十余名游客拍照打卡时遇涨水多人被冲走。目前，涉水人员中7人遇难、4人获救，当地公安、消防等部门正持续开展搜救。
张工在前方指挥部第一次会议上指出，要组建专门救援队伍，成立应急抢险尖刀队和后备机动队，做到遇险能第一时间就位、科学果断处置。
TOP10热点：汪顺王昶都回宁波大学了国产SUV精品一区二区6
不妨听听美国商人马斯克对此的解读。马斯克最近在直播节目里称，意大利方面对拜登之表示，无非就是个意思。而实际上，只要年底前，意大利议会无法通过相关否决案，根据意大利与中国此前的合作协议，“一带一路”文件将自动延期。