上海一及毛片温和修复的邮储上海一及毛片银行，为何遭李嘉诚持续抛售？
温和修复的邮储上海一及毛片银行，为何遭李嘉诚持续抛售？
为了增强对客户的吸引力以争夺市场份额，新一轮的银行理财费率价格促销战打响，越来越多的银行理财公司正通过费率打折等一系列手段提升产品吸引力。但是，理财产品的费率优惠对收益贡献毕竟有限，大部分的投资者还是更关注理财产品本身。
文 / 七公背靠中国邮政，网点遍布祖国大江南北，依托独一无二的“自营+代理”运营模式，邮储银行向来是行业内特别的存在，方方面面都很有看头。不过，囿于近几年宏观经济深度调整，同业竞争烈度加剧，国内信贷需求偏弱，LPR（贷款市场报价利率）持续下调等因素，邮储银行也和大部分同业一样，面临着来自周期底部的挑战。其最新披露的财报显示，2024年前三季度，该行实现营业收入2603.49亿元，比2023年同期微增0.09%；实现归母净利润为758.18亿元，比2023年同期微增0.22%。相较中期报告时营收、归母净利润双双“退坡”的情形，邮储银行展现出温和修复的姿态，但整体来看，成长力式微。一、业绩温和修复，但成长乏力聚焦单季财务表现，2024年第三季度，邮储银行的营收为835.60亿元，同比增长0.50%；归母净利润270.03亿元，同比增长3.50%；扣非后净利润为269.23亿元，同比增长3.17%。而在2024年第二季度，邮储银行的营收、归母净利润、扣非净利润分别同比下降1.64%、1.7%、1.55%。对比之下，不难看出，邮储银行（601658.SH、01658.HK）的增速有所提振，创收和创利能力得到改善。但回拨时钟，情况又有不一样。实际上，于2020-2022年历年的第三季度，邮储银行的营收增速最低也有1.68%，归属净利润和扣非净利润增速均保持着两位数的“快跑”。换言之，当前邮储银行的增势（增速回正）更多是一种微弱的反弹，并非真正的成长。再把目光投向整个前三季度，大抵能佐证这一观点。2021-2024年的1-3Q，其营收增速从10.22%放缓到0.50%，归母净利润增速从22.07%放缓到3.50%，扣非净利润增速从22.71%放缓到3.17%，已然出现了“涨不动”的迹象。划分业务板块，2024年前三季度，得益于坚持“量价险”均衡的发展策略，加强定价精细化管理，邮储银行的利息净收入为2149.47亿元，同比增长1.46%，为稳住营收大盘做出不小贡献。核心指标净息差为1.89%，环比继续下行2bps，虽然降幅在收窄，但下行趋势并未改变。由于我国的商业银行的主业是存贷款，即用放出去的贷款、做出去的投资的收益总和，减去拉存款支付的利息，也就是说我们常说的坐吃利差，所以净息差走低就会显著“掣肘”净利润的增长。非息收入这块，报告期内，该行非息收入454.02亿元，同比下滑5.95%。其中，手续费及佣金净收入为207.15亿元，同比下滑12.65%。邮储银行解释称，此项收入的下滑主要是受“报行合一”政策影响，代理保险业务收入减少所致，预计四季度高基数效应减弱后，中收增长压力或有所减轻。总体来讲，邮储银行这份“成绩单”流露出的还是承压状态。二、不良贷款显抬头趋势需要指出的是，在业绩温和修复的同时，邮储银行的资产质量出现了一定程度的下滑，不良贷款有抬头的苗头。截至2024年9月末，邮储银行客户贷款总额为8.78万亿元，较2023年末增长7.74%；不良贷款余额为754.60亿元，较2023年末增加80亿元；不良贷款率0.86%，较2023年末上升0.03个百分点，环比亦上升0.02个百分点。图源：邮储银行财报根据国投证券测算，邮储银行2024年前三季度不良生成率（累计，年化）为0.79%，环比微升5bps，预计主要是个人贷款不良生成率上升所致。拉长视线，邮储银行的不良贷款率长期低于1，处在赛道前列。但仅就本期来说，邮储银行却是国有六大行里，唯一的不良贷款指标“双升”的选手。不单如此，于报告期末，该行的逾期贷款余额为达到975.68亿元，较上年末增加235.39亿元，增幅24.13%；逾期率也达到1.11%，亦较上年末抬升0.20个百分点。这意味着，邮储银行后续的资产质量或不容乐观。而在硬币的背面，邮储银行的资金“安全垫”、利润“蓄水池”——拨备覆盖率却在逐渐变薄、缩小。截至2024年9月末，邮储银行的拨备覆盖率为301.88%，较上年末的347.57%大幅下跌45.69%，较上年同期的363.91%骤降62.03%。要知道，该行2021年末的拨备覆盖率一度高达418.61%，是国有六大行中的风控“尖子生”。由此可见，其通过释放拨备以支撑利润增速。此外，截至2024年9月末，邮储银行的核心一级资本充足率9.42%，较2023年末下降0.11个百分点，发展动能在减弱。有句话一语中的，“经营银行就是经营风险，守住风险就是守住效益”。深入金融业态的本质，这几年的趋势是，越是遭遇外部波动加大的行情，越要重视审慎经营和风险的可控性；越是在不确定性的环境，越要强调“反脆弱”，锤炼应对挫折时的韧性、弹性，以快速修复和调适状态。这其中，守住“低不良、高拨备”的局面尤为重要。三、“首富”减持背后的考量今年以来，无论是A股，还是港股，银行股都一骑绝尘，尤其是国有六大行，股价更是屡创新高。站在“风口”上，加上稳健的业绩，邮储银行H股从年初3.73港元/股的价格一路上扬，10月7日盘中一度飙至5.39港元/股，区间涨幅高达44.5%。随后，邮储银行H股持续回撤，截至11月13日，报收4.48港元/股，年内累计涨幅收窄至20%。值得一提的是，就在邮储银行发布2024年三季报的同日，联交所披露，香港首富李嘉诚及其子李泽鉅以4.6294港元/股的均价，减持邮储银行H股2015.3万股股份，“套现”约9329.63万港元。据《节点财经》了解，李嘉诚父子算是邮储银行的基石股东了。早在该行于2016年9月赴港上市时，李嘉诚就通过衍生工具挂钩票据间接投资了邮储银行，之后，他将挂钩票据转化成公司实股，持股22.67亿股邮储银行H股，占到了流通股份的11.42%。最近两年，李嘉诚对邮储银行一直都有减持动作。2022年和2023年，其分别卖出5万股和2249万股。进入2024年，这一行动显著提速。公开资料显示，仅在10月份，李氏父子就于14日、17日、24日先手3次抛售邮储银行H股，抛售数量分别为7851.7万股、2280.1万股、3573.4万股。粗略计算，获得现金超7.33亿港元。“首富”的大手笔减持，难免引发外界对邮储银行“信心不足”的担忧。虽然长江实业集团表示，减持部分邮储银行股份属基金会的日常财务运作，与邮储银行的经营发展无关，二者一直保持着良好关系。但市场猜测，股东选择在股价高位时减持,往往是出于对自身投资收益最大化的考虑，但具体到邮储银行，或许也与其业绩走弱、预期降温有关。*题图为AI生成koa12jJid0DL9adK+CJ1DK2K393LKASDad
编辑:安怡孙
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