大胸襟直播光伏行业内卷之下，银浆龙头也增收不增利？大胸襟直播聚和材料寻求新业绩增长极
光伏行业内卷之下，银浆龙头也增收不增利？大胸襟直播聚和材料寻求新业绩增长极
营业收入4408万元，yoy+5.8%，归母净利润3452万元，yoy-14.4%。
本文来源：时代周报 作者：张汀雯图片来源：图虫创意2月24日晚，银浆龙头聚和材料（688503.SH）发布2024年业绩快报，呈现出增收不增利的局面。公告发出后，2月25日，聚和材料报48.69元/股，微涨1.61%。在2024年，白银价格也创下了历史新高，银浆价格随之上涨，对此，2月25日，聚和材料证券部有关工作人员向时代周报记者表示，公司光伏导电浆料主要采用“银价+加工费”模式定价，因此当银价上涨会提升销售额，虽然毛利率有所压缩，但单位毛利仍有望维持稳定。当前，光伏行业技术竞争激烈，N型TOPCon、HJT、BC、钙钛矿叠层等技术路线均在加速商业化突破。同日，隆众资讯光伏分析师方文正向时代周报记者表示，“这些技术的普及可能会对传统的光伏银浆企业带来一定的冲击。因此。光伏银浆企业需要在技术创新和成本控制上做出更多努力，以应对行业变化带来的挑战和机遇。”光伏行业竞争加剧，银浆龙头增收不增利2024年，聚和材料实现营业总收入125.14亿元，同比增长21.61%；实现归母净利润4.19亿元，同比下降5.24%，呈现出增收不增利的局面。聚和材料表示，由于光伏行业进入洗牌阶段，部分客户回款不及预期，公司综合判断应收账款回收风险，审慎计提相关坏账损失，影响部分利润。聚和材料主要产品为太阳能电池用光伏导电银浆。目前。在光伏电池的成本结构中，银浆成本占比约10%，仅次于硅片。2月25日，方文正向时代周报记者表示，TOPCon和HJT电池片是当前光伏银浆用量较大的技术路线。特别是TOPCon电池，其背面有高掺杂多晶硅薄层，需要开发专门的浆料来接触多晶硅层并降低金属诱导复合速率，因此银浆的用量较大。方文正进一步指出，随着技术的升级，光伏行业的“少银化”和“去银化”趋势正在加速推进。多主栅技术（MBB）和0BB技术的发展可以有效降低银浆的单耗量。例如，0BB技术可以减少金属栅线的数量，降低单片银耗5%-10%。结合30%银包铜浆料，异质结电池的最终银浆成本预计可以降低到0.03~0.04元/W。0BB技术的导入虽然可以减少银浆用量，但影响相对有限。HJT电池的银浆用量也可能通过“银包铜+0BB”技术降低。两种电池技术渗透率提升是一个渐进过程，所以短期内银浆用量的下降幅度不会太大。当前，光伏行业技术竞争激烈，N型TOPCon、HJT、BC、钙钛矿叠层等技术路线均在加速商业化突破。方文正认为，光伏技术路线的发展将给光伏银浆企业带来需求提升、技术升级压力、盈利能力提升以及市场竞争加剧等多方面的影响。比如铜浆料、激光转印等方面，特别是HJT电池由于其低温工艺，推动了降银和去银技术的发展，如银包铜和铜电镀等技术。有募投项目延期，向非银浆业务发力东兴证券预测，在N型电池替换叠加光伏装机持续进行的趋势下，光伏用银需求仍在上行周期。2025~2027年间全球光伏用银消耗量或分别达到7560吨、7934吨、8156吨，年同比增速分别为4.8%、5.0%、2.8%。或受光伏银浆市场未来预期向好影响，今年还有其他上市公司开始跨界布局光伏银浆板块。1月，主营业务为水务、环保的海天股份计划跨界收购贺利氏光伏银浆事业部，交易基础价格为5.02亿元人民币（含债权）。然而，尽管市场前景乐观，聚和材料仍面临着一些不确定性，1月8日，聚和材料将旗下两项募投项目延期，分别是江苏德力聚新材料有限公司高端光伏电子材料基地项目（以下简称为“江苏光伏电子材料项目”）以及专用电子功能材料及金属粉体材料研发中心建设项目（以下简称为“电子金属粉体研发中心项目”）原定投产时间分别是2025年2月和2024年12月，现均延期至2025年6月。对江苏光伏电子材料项目延期的原因，聚和材料称，一方面，受施工设计、地质条件等因素影响，项目建设施工进度有所延迟；另一方面，公司结合整体规划产线投入进度，为最大程度提高产能利用率，适度放缓了设备购置与安装的节奏。而电子金属粉体研发中心项目延期则是因为，聚和材料考虑该项目还需增加部分设备且安装后设备调试与产线试生产尚需一定周期。在光伏行业的“少银化”和“去银化”趋势背景下，除银浆外，聚和材料也在铜浆端有所布局。据2024年半年报，聚和材料正在研发MLCC低温烧结铜端浆项目，预计总投资150.00万元，截至2024年上半年已投资49.12万元。彼时项目进展显示，已经对棱边开裂问题有所改善，但仍存不足：封端膜厚偏薄时，容易出现缺铜、隐露电极问题；而加厚封端的话，目前客户封端机精度波动大，实际不好控制，因此还在对这个工艺调整优化。聚和材料对该项目的目标是实现进口铜浆替代，并优先匹配客户量最大的小尺寸规格产品，满足对拉力、镀液渗透和可靠性等要求，实现批量生产。此外，聚和材料还陆续孵化出银粉、半导体电子浆料及胶黏剂业务，力图打造新的业绩增长极。银粉方面，其已实现PERC银浆、TOPCon银浆全系列覆盖，单月产能超40吨，产能爬坡完成，已实现部分自供。胶黏剂方面，针对0BB技术工艺开发出的封装定位胶已在相关客户实现规模化量产。同时，针对BC组件封装要求，推出新型绝缘胶与电池保护胶等产品；电子浆料方面，目前已实现在通信器件、基础电子元器件等市场的产品布局及单月吨级量产出货。koa12jJid0DL9adK+CJ1DK2K393LKASDad
编辑:汤念祖
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风险提示：玻纤产能投放超预期；风电装机不及预期；原燃料价格大幅上涨投资建议：叶片盈利向好，锂膜持续放量，玻纤景气筑底，维持“买入”公司作为中建材新材料业务板块核心企业，持续围绕新材料、新能源产业方向，加速核心产业布局，目前玻纤筑底态势明确，叶片盈利修复，锂膜继续释放弹性，继续看好公司长期成长性。考虑玻纤盈利持续承压，下调盈利预测，预计23-25年EPS分别为1.91/2.42/2.96元/股（前值2.14/2.49/3.04元/股），对应PE为11.5/9.1/7.4x，维持“买入”评级。
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泰国新总理赛塔和前总理他信，都曾是泰国商业大亨。
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兰世立表示，会把这部分资金捐出来给其他遇到类似困境、需要帮助的企业家。“我觉得这部分钱可以作为一个基本的基金，以后我甚至会号召一些朋友，把这个基金扩大。你们可能不知道，任何一个企业家，无论公检法哪一个执法机构对他采取限制人身自由的时候，会把他的所有财产全部冻结。包括存款、房、车，甚至把直系亲属的钱都冻结了。当年抄我家的时候，只要超过100块人民币的东西都会抄走。”
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孟加拉国-中国商业工业协会秘书长马蒙·姆里达以孟加拉国和中国在基础设施、信息通讯等领域的发展合作为例，指出中国一贯支持和帮助新兴市场国家和发展中国家，向许多国家提供援助，帮助其建设和发展，并且在此过程中不附加任何政治条件。“中国开放的大门越开越大，符合各国共同利益和各国人民的期待。”
根据中证指数公司数据，截至8月21日，央企股东回报ETF（560070）标的指数中，钢铁、煤炭、石油石化等能源资源安全主题相关板块占比超30%，建筑建材、公用事业板块占比亦超30%。
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风险提示：新产品项目推进不达预期风险；延迟交货风险；核心技术失密风险。
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格隆汇8月23日丨顺博合金(002996.SZ)公布，公司于2023年8月23日收到深圳证券交易所(称“深交所”)上市审核中心出具的《关于重庆顺博铝合金股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核中心意见告知函》。深交所发行上市审核机构对公司向特定对象发行股票的申请文件进行了审核，认为公司符合发行条件、上市条件和信息披露要求，后续深交所将按规定报中国证券监督管理委员会履行相关注册程序。
授出受限制股份单位乃为通过股份拥有权、股息及就股份作出的其他分派及╱或股份增值，令承授人的利益与集团利益一致，以及鼓励及留任承授人为集团的长期发展及利润作出贡献。
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锂膜盈利持续提升，业绩弹性有望继续释放。2023H1销售锂电隔膜7.1亿平米，同比+42%，实现收入10.1亿元，同比+40%，净利润3.4亿元，同比+148%，在全行业降价背景下，公司通过改善产品结构，涂覆销售占比同比提升11%，平均价格保持平稳，同时基膜A品率持续提升，单位成本进一步下降，盈利水平持续提升。目前公司已具备年产16亿平米以上生产能力，在建产能超过45亿平米，内蒙基地2条年产8000万平米基膜产线已建成投产，南京、滕州、宜宾、萍乡基地新产能按计划建设推进，业绩弹性有望持续释放。