丰满肥女巨肥BWWBBWW图片中丰满肥女巨肥BWWBBWW图片概股的好日子，快来了！
中丰满肥女巨肥BWWBBWW图片概股的好日子，快来了！
69.我们祝贺我们的航天机构通过金砖国家卫星星座数据样本交换，成功落实了《金砖国家遥感卫星星座合作协议》；于2022年11月举办首届金砖国家遥感卫星星座应用论坛；于2023年7月召开金砖国家航天合作联委会第二次会议，并继续成功实施金砖国家卫星星座试点项目。我们鼓励金砖国家航天机构继续提升遥感卫星数据共享与应用合作水平，为金砖国家经济社会发展提供数据支撑。
作者：小李飞刀，编辑：小市妹跌了快4年，中概股最近突然迎来一波爆发。京东、贝壳、小鹏汽车、富途控股在3天内涨超10%，阿里巴巴、腾讯音乐涨超6%......这波反弹的直接诱因，是美联储在9月18日宣布降息50个基点。在美国货币政策正式转向后，中概股会彻底反转吗？【等待的抄底人】2021年2月至今，赴美上市的中概股整体跌幅超过70%，可以比肩2000年全球互联网泡沫破裂的历史惨案，市值累计蒸发9.5万亿元。其中，跌超90%的企业有152家，跌超80%的企业有196家，占比赴美中概股总家数的46%、60%。巅峰时，中概股有3家万亿、28家千亿市值级别的上市企业。如今，超万亿企业剩下2家，超千亿仅剩下12家。中概惨变“中丐”，但依旧不乏逆行抄底人，包括顶流公私募机构以及一大批散户投资者。截止2024年二季度末，景林资产TOP20重仓股中，有8家中概股，包括拼多多、满帮、新东方、富途、中通、阿里等，持有市值为18.3亿美元，占美股总仓位近50%。此外，除中通、奇富科技外，其余6家中概股均在二季度有不同程度加仓。高毅资产在海外配置中概股更加激进。截止二季度末，共计持有美股19家，便有15家中概股，包括拼多多、华住、网易、爱奇艺、腾讯音乐等，持股总市值为7.6亿美元，较一季度末增加2亿美元。公募基金方面，张坤掌舵的易方达亚洲精选，前十大重仓股有3家中概股（港股），包括巨子生物、携程集团以及美团，前两家均为二季度新进重仓股。除机构外，还有大量散户借道ETF逆势抄底中概股。最为典型的是某中概互联网ETF，持有份额从2021年2月的34亿份，增加至如今的348亿份，增幅近十倍，持股市值从80亿元膨胀至约350亿元。抄底投资人早已蛰伏，期待着中概股迎来触底反转。【三大暴击】中概股下跌幅度之深，调整时间之久均创历史纪录。造成这一残酷局面的主要原因包括行业政策、业绩基本面以及高估值这三大利空因素。首先，监管政策介入加速了互联网行业前景发生突变。早在2020年11月，市场监督管理总局起草了《关于平台经济领域的反垄断指南（征求意见稿）》。这是一个标志性事件，拉开了中国反垄断监管、防止资本无序扩张的序幕。次年4月，某电商巨头被罚超180亿元，标志着中国互联网企业野蛮生长时代的结束。从此往后，监管常态化，也给互联网行业高速发展戴上了紧箍咒。在此大背景下，中国互联网行业“量价”维度也发生了深刻变化。一方面，中国网民数量以及互联网渗透率加速见顶。2020年，因疫情被迫居家，更多人选择接入互联网。当年12月，网民数量飙升至9.89亿，较3月大幅增长8540万，互联网渗透率高达70%以上。此后，增速大幅下移，2023年末网民数量为10.92亿，渗透率来到77.5%，接近天花板了。▲中国网民数量以及互联网普及率，来源：招商银行研究院另一方面，互联网企业开打价格战，尤其是电商平台尤为激烈。2020-2022年，电商价格战进入第一阶段。阿里、京东选择推出淘特、京喜，与另外一家电商巨头进行正面PK，目的是争夺下沉市场，稳固原有市场份额。2023-2024年上半年，电商平台进行了全面价格战。一来，消费分化现象较为明显，消费者更加青睐低价优质商品。二来，以抖音、快手、小红书为首的短视频平台持续崛起，分走不少电商平台蛋糕，加剧了存量竞争博弈。如此一来，中概股整体业绩增长从高速回归至中低速，尤其是2022年还一度大幅负增长。并且，多数中概股净利率在过去4年保持震荡下滑态势，以致于净资产收益率有不同程度下滑。▲中概股净利润同比增速，来源：机构现实业绩表现是一方面，预期才是主导定价更为关键的因素。然而，在政策介入之下，互联网“量价”维度加速转变，市场预期发生逆转，从此前极度乐观转变为极度悲观，驱动中概股持续大幅下挫。除此之外，中概股崩溃还与大跌之前估值太高密切相关。2021年2月，中概整体PE高达75倍以上，不少头部互联网龙头均超100倍，因此前一年多时间内机构抱团暴涨数倍，产生了明显估值泡沫。在多重利空下，中概股高估值终究还是通过股价踩踏实现了大回归。不过，经历了长时间股价下跌以及估值消化，中概股至暗时刻或已经过去。要知道，2021年以来，中概股最低价出现在2022年10月，即便是在2024年2月初如此恐慌的时候也没有跌破此前低点。【没理由悲观】在市值观察看来，中概股未来有望迎来一波扎实的估值修复。其一，过去近4年跌逾70%，把政策、业绩等重大利空进行了充分定价，且很有可能过于悲观了。据Wind，截止9月23日，中概股估值为17.75倍，已远低于过去五年估值中位数以及机会值。▲中国互联网50指数PE走势图，来源：Wind其二，不管是电商、教育亦或是游戏等行业监管政策，如今已经大为缓和。并且，权重占比较高的互联网龙头业绩并没有预期那样出现失速。据数据价投统计，2024年二季度，中概股TOP10（腾讯、阿里、京东、拼多多、美团、百度、快手、网易、贝壳、哔哩哔哩）营收为9949.5亿元，同比增长10.3%，非国际归母净利润为2034.96亿元，同比增长33.7%。此外，毛利率为38.7%，经营利润率为16%，较此前几个季度均有所回升。其三，美联储已官宣9月降息50BP，并预期2024年内还将再度降息50BP以上。美元将不可避免地重新流向新兴市场，对于处于全球绝对估值洼地的中概有中期维度的向上牵引力。不过，未来中概股表现分化是大概率事件，更需重视大跌期间逆势大涨的龙头。后者往往代表着基本面较为硬核，α足以对冲β的强大冲击，一旦市场回暖，受益理应会比较明显。比如，中概股市值TOP18中，唯有携程集团逆势录得上涨，涨幅为28%以上。一方面，现有业绩基本面表现较好。2022-2023年以及2024年上半年，净利润均保持三位数增长，且盈利能力也有所加强。另一方面，市场对于未来业绩增长预期并不差。国内市场，携程稳居在线旅游市场份额第一，基本垄断大部分中高端酒店协议价，依靠早期积累旅游资源以及大批高净值客群抵挡其他互联网OTA平台的进攻。海外市场，携程将中国经验复制在亚太市场——前期靠性价比打开市场，抢占集中度并不高的新兴市场国家的市场份额。并且，中国入境游在免签等政策落地后大为火热，携程也有一定服务海外用户的优势。再比如传奇生物，期间逆势大涨75%以上。从现有业绩基本面看，营收在过去六年均有双位数、乃至三位数增长，但净利润却持续亏损超过六年。预期层面上，凭借CAR-T细胞疗法（治疗癌症方法，通过改造患者的T细胞识别并攻击癌细胞）的突破性进展，在资本市场赢得了市值显著增长。总而言之，中概股经历了史诗级崩溃之后，未来在美联储降息周期中绝大概率会迎来一波估值修复，理应更加重视此前逆势上涨的龙头。轻舟已过万重山，没有理由对中概股继续悲观下去了。免责声明本文涉及有关上市公司的内容，为作者依据上市公司根据其法定义务公开披露的信息（包括但不限于临时公告、定期报告和官方互动平台等）作出的个人分析与判断；文中的信息或意见不构成任何投资或其他商业建议，市值观察不对因采纳本文而产生的任何行动承担任何责任。koa12jJid0DL9adK+CJ1DK2K393LKASDad
编辑:朱希
TOP1热点：火爆出圈后，“杭州六小龙”在忙什么？
17.我们欢迎中东局势的积极发展，欢迎金砖国家为支持中东地区发展、安全与稳定所作努力。我们核可2023年4月26日金砖国家中东事务副外长/特使会议联合声明。我们欢迎沙特阿拉伯王国和伊朗伊斯兰共和国恢复外交关系，强调通过对话和外交缓和紧张局势、管控分歧是在这一具有重要战略意义的地区实现和平共处的关键。我们重申支持也门主权、独立和领土完整，赞赏有关各方在实现停火和寻求政治解决方案以结束冲突方面发挥的积极作用。我们呼吁各方开展包容性直接谈判，支持向也门人民提供人道主义、救济和发展援助。我们支持一切尊重叙利亚主权和领土完整的、通过谈判达成的政治解决方案，支持推动叙利亚危机持久解决。我们欢迎阿拉伯叙利亚共和国重新加入阿拉伯国家联盟。我们对巴勒斯坦被占领土上因以色列持续占领和扩大非法定居点引起的暴力升级导致的严峻人道主义局势深表关切。我们呼吁国际社会支持以包括联合国安理会和大会的相关决议以及《阿拉伯和平倡议》在内的国际法为基础的直接谈判，推动实现“两国方案”，从而建立一个完全主权的、独立的、可实现的巴勒斯坦国。我们赞赏联合国近东巴勒斯坦难民救济和工程处（近东救济工程处）广泛开展的工作，呼吁国际社会加大对近东救济工程处行动的支持，缓解巴勒斯坦人民人道主义局势。。
TOP2热点：云南昆明原市长王喜良被开除党籍：两次违纪受处分后仍不悔改
当今时代，以金砖国家为代表的新兴市场国家和发展中国家群体性崛起，正在从根本上改变世界版图。越来越多的国家希望叩开“金砖之门”、参与金砖合作，充分展现金砖合作机制的强大生命力和影响力。
此后，在双多边外交活动中，习近平主席多次谈到推进金砖扩员进程。
TOP3热点：马斯克：计划4周内发射飞船接回滞留太空的两名美国宇航员翁止熄痒婉燕
29.我们注意到，一些国家的高债务水平压缩了其应对当前发展挑战所需的财政空间。外部冲击，特别是发达经济体货币政策剧烈收紧所致的溢出效应加剧了这些发展挑战。利率上升和融资条件收紧加剧了许多国家的债务脆弱性。我们认为，有必要妥善处理国际债务问题，以支持经济复苏和可持续发展，同时考虑到各国法律和内部程序。在官方双边债权人、私人债权人和多边开发银行的参与下，根据共同行动和公平负担的原则，以可预期、有序、及时、协调方式落实二十国集团《债务处理共同框架》是共同应对债务脆弱性问题的重要途径之一。
TOP4热点：《哪吒2》今日在港首映，22日起在港澳地区全面上映锵怎么读
65.我们认识到基本医疗保健对全民医疗保健、医疗系统韧性、卫生危机预防与应对的关键基础性作用。我们相信将于2023年9月在联合国大会召开的全民健康覆盖高级别会议将为全民健康覆盖动员最高政治支持，促进实现联合国可持续发展目标3（健康福祉）项下全民医保基础任务的关键步骤。我们重申支持世界卫生组织领导下抗击结核病的国际倡议，期待积极参与今年9月在纽约举行的联合国结核病问题高级别会议，鼓励会议发出坚定的政治宣示。
TOP5热点：会计江湖｜“魔童哪吒”背后的战略与风险《菊内留香》txl金银花
再次呼吁通过动员必要的执行手段，以平衡全面方式，在经济、社会和环境三大领域，落实2030年可持续发展议程。敦促捐助国履行官方发展援助承诺。
23日，在出席金砖国家领导人第十五次会晤时，习近平主席强调，加速扩员进程，让更多国家加入到金砖大家庭，集众智、汇群力，推动全球治理朝着更加公正合理的方向发展。
TOP6热点：菲律宾飞机非法闯入中国黄岩岛领空，南部战区：跟踪监视、警告驱离又黑又密又大又圆像什么
此后，在双多边外交活动中，习近平主席多次谈到推进金砖扩员进程。
TOP7热点：国家统计局：1月份一线城市商品住宅售价环比继续上涨一边说嗯一边喘气的声音怎么形容!
此后，在双多边外交活动中，习近平主席多次谈到推进金砖扩员进程。
8月24日，金砖国家领导人第十五次会晤特别记者会宣布，邀请沙特、埃及、阿联酋、阿根廷、伊朗、埃塞俄比亚正式成为金砖大家庭成员，其成员资格将从2024年1月1日起生效。
TOP8热点：人民热评：重庆燃气事件，不要每次都以道歉收场我的狗老公拉婆婆一起
当今时代，以金砖国家为代表的新兴市场国家和发展中国家群体性崛起，正在从根本上改变世界版图。越来越多的国家希望叩开“金砖之门”、参与金砖合作，充分展现金砖合作机制的强大生命力和影响力。
TOP9热点：法治课｜93岁男子因强奸罪被判15年，为何能获监外执行欧美又肥又胖的大BBW
63.我们反对贸易壁垒，包括某些发达国家以应对气候变化为借口设置的贸易壁垒，并重申致力于加强对此类问题的协调。我们强调，为应对气候变化和生物多样性丧失而采取的措施必须符合世贸组织规定，不能构成任意或不合理的歧视手段，也不能成为对国际贸易的变相限制，更不能对国际贸易造成不必要障碍。任何此类措施都必须以共同但有区别的责任和各自能力原则为指导，以各国不同的国情为考量依据。我们对任何与世贸组织规则不一致，可能扭曲国际贸易、增加新的贸易壁垒并将应对气候变化的负担转嫁给金砖国家和其他发展中国家的歧视性措施表示关切。
TOP10热点：深一度｜中小学告别“阴阳课表”，每天一节体育课成为新潮流老太婆下身浓浓毛多
75.我们重申金砖国家人文交流对增进相互理解、友谊和合作的重要性。我们赞赏在2023年主席国南非主持下，在包括媒体、文化、教育、体育、艺术、青年、民间社会和学术交流等领域取得的积极进展，认同人文交流对丰富我们的社会和发展我们的经济具有至关重要作用。