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公募积极布局这年轻的女医生类基金！

那么就投资而言，银行股是否已经利空出尽，可以上车了？

2025年逾三分之一新发权益基金采取发起式公募逆向布局成效显现中国基金报记者方丽张燕北近年来热度持续走高的发起式基金，在2025年延续热潮。数据显示，年初以来启动发行的权益类基金中，发起式产品占比超三分之一，尤以发起式指数基金居多。受访专业机构及人士认为，近几年基金公司积极布局发起式基金，旨在破解市场震荡之下权益类基金发行困局，同时响应“大力发展权益类公募基金”的政策号召。而采取发起式设立指数基金，便于基金公司快速布局某些细分赛道品种，待行情回暖后能迅速做大规模。事实上，在发起式基金扩容过程中，已涌现出一批业绩与规模双丰收的案例。在业内看来，成功案例或源于低位建仓优势和长期考核机制的结合。公募低位布局权益产品发起式基金“扛大旗” Wind数据显示，截至1月25日，2025年以来共有81只基金（仅统计初始基金，下同）启动发行，其中发起式产品达22只，占比27.16%。在这些新发行的发起式基金中，既有主动型基金，也有被动指数型基金，还有FOF及QDII。在权益类基金方面，新年以来开启认购的53只基金中，18只采用发起式设立方式，占比约33.96%。数据表明，发起式基金热度从去年延续至今年，且呈上升趋势。以去年四季度为例，该阶段启动募集的194只权益基金里，发起式基金有63只，占比仅32.47%。对此，晨星（中国）基金研究中心总监孙珩指出，年初发起式基金热度高，主要与权益市场持续震荡的行情有关。发起式基金成立门槛低，有助于基金公司逆周期布局，破解“好做不好发”的发行困局，且符合监管“大力发展权益基金”的要求，公募自有资金投入也能增强市场信心。德邦基金也表示，对多数基金公司来说，“逆市布局”的策略缺乏历史业绩支撑，通过一般募集途径较难获得投资人的认可。但只要公司在细分赛道具备较强投研能力、清晰投资逻辑和充裕自有资金，便可成立发起式基金，其策略有效性和投研业绩兑现能力后续能在运作中得到检验。值得一提的是，在指数基金领域，发起式基金占比格外突出。开年以来新发40只权益类指数基金中，15只为发起式，占比37.5%，其中不乏热门指数品类，例如银华、天弘、鹏华等旗下上证180指数发起式产品。此外，招商资管和中加基金旗下各有1只中证A500指数增强发起式基金。天相投顾基金评价中心分析，这一方面得益于近期指数基金业绩表现出色。截至1月23日，近半年纯指数股票基金整体表现优于积极股票投资基金；另一方面，指数基金费用较低，其被动管理特性减少了业绩与费用方面的争议，低费率和透明性契合长期配置需求，便于基金公司快速布局细分赛道，以便在行情回暖时扩大规模。从海外经验看，随着市场超额收益逐步降低，指数基金有望成为未来发展趋势。盈米研究院也认为，对于指数型基金来说，发起式基金的成立门槛低、相对灵活，一些公司可以利用发起式产品提前布局一些相对冷门或者细分的指数和赛道，形成产品储备，在一些指数上获得布局先发优势，等待“风起”。同时，近两年来市场对于被动指数产品的投资需求显著增加，发起式的设立方式能更快响应市场对相关产品的投资需求。逆向布局出成效一批发起式基金业绩亮眼基金公司发行设立发起式基金，究竟能否实现“低位播种，以待丰收”的初衷？一些在去年市场低位时成立的发起式基金，显现出较好的业绩表现。Wind数据显示，截至1月24日，去年上半年成立的权益类发起式基金成立以来平均回报达16.28%。而同期全部权益类基金平均回报为13.65%，相较之下发起式基金的业绩更具优势。从单只基金来看，部分产品业绩表现亮眼。例如，去年6月18日成立的中航趋势领航A成立以来回报达85.84%，业绩表现大幅领先同期成立的其他权益产品。伴随着净值的上涨，该基金的规模也从成立时的0.21亿元增长至去年年末的1.07亿元。此外，浦银安盛高端装备A、泰康半导体量化选股A、华夏软件龙头A等多只主动权益基金成立以来净值增长率均超30%。指数型产品中，东财北证50指数A、中欧北证50成份指数A、华泰紫金中证全指软件A等多只基金业绩亮眼。其中东财北证50指数规模由去年6月25日成立时的0.13亿元攀升至去年末的6.09亿元，去年5月成立的中欧北证50成份指数也由1000多万元增加至去年末的4.9亿元。这些发起式基金为何业绩优异？对此，中航基金总经理助理韩浩表示，发起式基金往往成立于市场低迷时期，此时市场存在大量低估值的优质资产，这些优质资产在市场情绪回暖时往往会出现显著的估值修复，进而带来明显的超额收益。同时，发起式基金要求基金公司自有资金投入并持有至少三年，能激励基金公司注重长期投资，进而保障基金取得长期良好的投资业绩。 “此外，在产品设计上，发起式基金让基金公司更易采取多样化和个性化的投资策略。优秀的历史投资业绩是基金的最大名片，再经过基金公司的持续营销，从而实现基金规模快速增长。”韩浩说。在德邦基金看来，短期业绩与低位布局关联紧密，但中长期来看，投研能力，包括策略选择，仍然是基金获得中长期良好业绩表现的最重要因素。投研能力过硬，才能形成正向循环，最终呈现出业绩、规模双丰收的结果。仍需持续提升“硬实力”和“软实力” 促进权益类基金做大做强虽然发起式基金实现业绩规模双丰收，但也有一些产品遭遇业绩不佳、规模缩水等困境，发起式基金要获得大发展，还需要持续提升自身“硬实力”和“软实力”。对此，韩浩表示，发力发起式基金需要基金公司在多方面加强综合能力建设：一是要持续加强投研团队建设，提升投研能力，提升基金产品业绩的稳定性，提高投资者对基金的长期信心；二是基金经理要加强投资策略迭代，并通过适当方式传达给投资者，增强投资者对基金的信心；三是产品设计上要顺应投资者的需求，如适当调整封闭期、降低费率等；四是基金公司需要增强基金产品营销和宣传力度，扩充渠道方便客户申购赎回，并持续为投资者提供优质的客户服务。盈米基金研究院也表示，基金公司仍需要持续提升自身投研能力和产品管理能力，力争通过长期优秀的业绩吸引长期投资者，实现产品规模提升；其次，建议不要过分使用发起式产品的优势，而是在设立决策时考虑产品的长期价值，实现布局产品的差异化，从投资者的角度出发为投资者提供更合适的产品。此外，在促进公募权益基金发行市场健康平稳运行上，不少人士也给出建议。晨星（中国）基金研究中心总监孙珩建议，监管层面继续推动公募基金降费，完善基金公司治理，加强长周期业绩考核，强化对基金投资交易行为的引导和约束。基金公司应回归本源，坚持以投资者利益为核心，提升投研能力，推出更多适配投资者需求的产品，尤其是加大中低波动型产品创新力度，强化与投资者的利益绑定，做好投资者服务和陪伴。销售机构则需优化销售生态，加大逆周期布局力度，引导投资者树立长期投资理念，营造良好的市场氛围。排排网财富理财师姚旭升也表示，为促进公募基金发行市场的健康平稳运行应当做好四方面的工作。第一，健康的基金发行市场应包含多种类型的产品，满足投资者多元化的需求，包括不同的风险偏好和投资目标。第二，市场应提供公平的竞争环境，避免“马太效应”导致的行业垄断，鼓励中小型基金公司通过创新和差异化发展谋求机会。第三，基金公司应根据市场环境和自身能力，合理安排新基金的发行节奏，避免过度追求规模扩张而忽视产品质量和投资者体验。第四，监管机构应持续加强对基金发行市场的监管，确保市场公平、透明和规范，保护投资者合法权益，促进市场的良性发展。记者观察：发起式基金成为主流产品依旧任重道远中国基金报记者陆慧婧最近几年权益市场波动加大，发起式基金具有低门槛的特点，不需要满足2亿元的成立条件，成为多家基金公司逆市布局的选择之一，在最近几年新基金发行市场中，发起式基金占比也在提升。不过，多位业内人士表示，尽管发起式基金具有众多优势，且能够贴合当前基金发行市场实际情况，未来仍将保持较高的发行热度。但考虑到基金公司自有资金有限等多重因素，从长期看，发起式基金可能难以成为基金市场的最主流品种。发起式基金助力权益产品发行但仍难以成为市场主流作为逆市布局的利器，发起式基金成为越来越多基金公司的选择。据Wind数据统计，截至1月25日，年内成立的发起式基金达到26只，相比去年同期增长了11.54%。其中，权益发起式基金有23只，占据发起式基金的主流。在晨星（中国）基金研究中心总监孙珩看来，未来发起式基金有可能成为权益新发产品的抓手。一方面，当前市场环境下权益基金“好做不好发”，发起式基金低门槛的特点契合基金公司逆周期布局需求，且与监管鼓励“大力发展权益基金”的方向相符，同时能增强投资者信心。另一方面，越来越多基金公司意识到发起式基金在拓宽产品线、提升竞争力方面的作用，随着投资者对基金认识的深入，对发起式基金的接受度也可能提高。不过，其能否成为主流还取决于市场行情能否持续向好、基金公司能否持续提升投研能力及产品业绩等因素。 “发起式基金有可能成为权益新发产品的重要组成部分，尤其是在市场波动较大时。其优势在于管理人自购份额可以增强投资者信心，且更注重长期收益，符合长期投资理念。然而，是否能成为主流还取决于市场环境、投资者偏好等因素的影响。”盈米基金研究院对此也持相似的看法。中航基金总经理助理韩浩更是直言，发起式基金具有颇多优势，使得其非常符合当前的市场环境，因而未来大概率仍将保持较高热度。但同时他也指出，目前市场中也有较多发起式基金在发行后，后续基金规模增长困难，投资运作并不理想。发起式基金要想实现业绩和规模双丰收，关键还在于基金公司加强投研能力建设，真正具备良好的专业投资能力，能为投资者带来可持续的、良好的投资收益。天相投顾基金评价中心也对发起式基金成为市场主流品种持保留意见。“发起式基金短期或维持热度，但难替代传统模式。尽管市场低迷时发起式仍是‘保成立 ’的重要工具，但后续仍需规模达标才能存续，若业绩不佳或市场未回暖易面临清盘，且基金公司自有资金往往有限，不太可能一直支持新发基金的成立。” 破解主动权益类基金发行困局还需多重因素配合逆向布局发起式基金，能否破解主动权益类基金发行困局？对此，多位业内人士认为，发起式基金能够在一定程度上缓解基金发行难题，但想要根本扭转局面，还需要市场回暖等多因素配合。排排网财富理财师李燕坦言，发起式基金对于基金发行会有一定改善作用。“在过去几年投教作用下，成熟的客户开始能够在相对低点逐步进场布局。但希望整体上扭转主动权益基金发行难困局，还是要拿业绩实力说话，增强客户信赖度。” 晨星（中国）基金研究中心总监孙珩也认为，逆向布局发起式基金有可能在一定程度上破解主动权益类基金发行困局。 “一方面，其契合监管逆周期布局要求，能在市场低位以较低门槛提前布局，待市场回暖后或能实现业绩与规模双丰收，增强投资者信心，且有利于基金公司拓宽产品线、提升竞争力。另一方面，基金管理人投入自有资金也体现了对产品的信心，可在一定程度上缓解投资者的担忧。但它并非万能，还取决于基金公司及基金经理的超额收益捕捉能力、市场能否回暖、能否把握市场机会及做好产品前瞻性布局等，只有具备这些条件，才更有可能真正破解主动权益类基金发行困局。”孙珩进一步分析。中航基金总经理助理韩浩更是直言，逆向布局发起式基金，是破解主动权益类基金发行困局的一个重要手段。在他看来，逆向布局有利于基金公司抓住市场有利时机，在优质资产被低估时进行布局，进而保障基金的中长期良好投资业绩。但这可能是个必要条件，而非充分条件。要完全破解困局，或需整体资本市场环境改善，如持续向好的宏观经济推动上市公司业绩持续增长，进而使得资本市场能为广大投资者带来更强的投资获得感，推动居民财富愿意从银行存款流向权益市场。 “对基金公司而言，要破解困局，关键还是在于加强自身综合能力建设。一是要持续加强投研团队建设，提升投研能力，提升基金产品业绩的稳定性，提高投资者对基金的长期信心；二是基金经理要加强投资策略迭代，并通过适当方式传达给投资者，增强投资者对基金的信心；三是产品设计上要顺应投资者的需求，如适当调整封闭期、降低费率等；四是基金公司需要增强基金产品营销和宣传力度，扩充渠道方便客户申购赎回，并持续为投资者提供优质的客户服务。”韩浩称。 “发起式基金可作为战术工具但非根本解决方法。逆向布局依赖对市场底部的精准判断及公司持续投资能力，若缺乏持续阿尔法能力，短期反弹后仍可能遭遇赎回，未来如果规模不达标，仍可能面临清盘的危机。”天相投顾基金评价中心建议，基金公司需结合清晰策略标签、产品创新（如费率优化设计）及产品定位，形成差异化竞争力。校对：王玥制作：小茉审核：木鱼版权声明《中国基金报》对本平台所刊载的原创内容享有著作权，未经授权禁止转载，否则将追究法律责任。授权转载合作联系人：于先生（电话：0755-82468670）