蜜芽新选址2023古茗上市：逃不过的蜜芽新选址2023“首日破发”魔咒_ZAKER新闻
古茗上市：逃不过的蜜芽新选址2023“首日破发”魔咒_ZAKER新闻
疫情期间，出境游暂停，龚贺的同行中，有转型去送外卖的，有开网约车的，有跑物流的，也有自己创业的。张凯的印象中，龚贺是2020年选择转型做国内地接导游，做过直播带货和探店。现在带研学团，他月收入万元左右。
文 | 陆玖商业评论古茗想要有可持续发展，既要夯实自身优势 " 向下 " 扎根，又要抓住机遇 " 向外 " 扩张，还要抓紧时间 " 向内 " 修内功。 2 月 12 日，新茶饮第三股古茗在港交所正式挂牌交易。有奈雪的茶和茶百道上市即破发在前，中午收市前微涨的古茗显得格外 " 眉清目秀 "。然而，吃瓜群众的狂欢和腾讯、美团龙珠等基石投资者的站台，终究抵不过二级市场真金白银的交易，午后古茗股价跳水，一度跌超 10%，最终收跌 6.44%。 古茗敢以最高发行价发行，并能给行业半天的希望，得益于其尚可的基本面。2021-2023 年，古茗 GMV 复合增速略高于灼识咨询计算的行业平均增速，毛利率稳定在 30% 左右，门店数量、净利润也有不错的增长。 但影响二级市场交易的还有企业的发展前景。2024 年前 9 个月门店数量和 GMV 增速显著放缓、单店效益下降、加盟商流失，以及行业愈演愈烈的竞争格局，给古茗的未来发展蒙上更多不确定性。 01 一级市场热情，二级市场冷眼 上市前夕，古茗感受到了来自资本市场的热情，申购阶段孖展超 170 倍，包括腾讯、美团龙珠、元生资本、正心谷资本等在内的基石投资者认购超 5 亿港元，说明一级市场相对认可古茗的发展和未来价值。 也许是在资本认可和对企业信心的双重因素下，古茗以招股区间上限 9.94 港元发行。2 月 11 日附图行情显示，古茗暗盘曾一度涨超 16%；12 日首个公开交易日，截至中午收盘，古茗股价小幅飘红，与新茶饮 " 港股前辈 " 奈雪的茶和茶百道分别低开超过 4% 和 10% 形成鲜明对比，有观点认为，古茗是打破新茶饮行业 " 上市魔咒 " 的 " 行业转折点 "。 但令行业振奋的行情只持续了半个交易日。下午古茗急跌，一度跌超 10%，最终收盘前略微反弹，以跌 6.44% 结束首个交易日。 对于古茗受到一级市场热情、二级市场冷遇的差别，知名战略定位专家、福建华策品牌定位咨询创始人詹军豪表示：" 一级市场对古茗的看好主要基于其增长潜力和基石投资者的信心，而二级市场情绪相对谨慎，可能源于对新茶饮行业竞争激烈、盈利可持续性及发行价合理性的考量。发行价是否过高需结合市场具体情况判断，但二级市场往往更关注企业的长期盈利能力和市场地位。" 根据招股说明书，古茗从 2021 年至 2023 年总收入分别为 43.84 亿元、55.59 亿元、76.76 亿元，年复合增长率 32.31%，高于茶百道 25.11% 的年复合增长率，也远高于灼识咨询统计的 2018-2023 年中等价格带鲜制茶饮 GMV 年复合增长率（24.4%）。 门店数量上看，古茗和茶百道 2021 年分别有门店 5694 家、5070 家；根据 GeoQ 智图《2024 年连锁新茶饮门店发展蓝皮书》数据，截至 2024 年末，古茗和茶百道门店数量分别为 9602 家和 8900 家。门店数量年复合增长率古茗（19.03%）略低于茶百道（20.63%），但绝对数量依然保持领先。 另外，中信证券、华福证券等券商相关研究报告中均提到，古茗的供应链管理高效，鲜果损耗率 9% 远低行业（约 20%）；仓到店平均配送成本约占 GMV 的 0.9%，远低于 2% 的行业平均水平。詹军豪也认为，古茗的核心竞争力 " 在于其极致性价比和区域化供应链 "。 不过招股说明书中同样体现出古茗现存的问题，主要体现在增长放缓、加盟商流失率高等方面。2024 年前三季度，古茗的单店日均 GMV、单店日均售出杯数、每笔订单平均 GMV 三项指标均下降，且新开店面的单店日均 GMV 低于老店。或许受到利润缩减、投资回报周期长于预期等影响，古茗的加盟商流失率从 2021 年的 6.2%，一路走高至 2024 年前三季度的 11.7%；相应地，经历了 2023 年的迅速扩张（净增门店 2332 家）后，古茗 2024 年仅增加门店 601 家。 此外，古茗 " 地域加密 " 的布店策略固然带来规模效应，但目前只覆盖了 17 个省份的现实让古茗未来的发展空间受到争议。有人认为尚有 17 个省份有待开发，说明古茗未来的发展潜力更大，而中国食品产业分析师朱丹蓬持反对意见：" 新茶饮行业经过加速洗牌后，或在 2025 年步入品牌格局固化阶段，如果从均衡发展角度考虑，古茗的区域布局存在短板，想进入新市场会越来越难。" 朱丹蓬还提到，在高速扩张的节点之下，食品安全问题一直困扰着古茗，" 所以说其实古茗在上市之后，我觉得也不会有太大的惊喜。" 02 新茶饮的红海搏杀对于古茗在二级市场的表现，一位投资界的分析人士称，并不是古茗有什么特殊问题，上市首日股价低走与整个行业现状有很大关系： " 首先从赛道来说，新茶饮行业几乎可以说没有任何的进入壁垒，只要拥有一定的资本，其实进入行业的难度并不是很高。 其次，从供需关系上讲，虽然消费需求的确存在且有增长，但无论是连锁品牌还是个体创业店，多到数不胜数，这就造成供过于求的现象，产品价格暴跌，或许只有终端的消费者收益，股东和股民可能就是最受伤的那部分。 " 在四川地区拥有数十家餐饮、现制饮品店的李先生也表示，新茶饮产品上是没有任何产品壁垒的，因为现在玩法已经很透明了。" 你像喜茶已经在公开它的配方了，或者茶百道，每一杯上面那个贴纸都公开了它的配方和用量。" 产品极易复制导致新茶饮参与者众多，同质化日趋严重。这导致各品牌为了获客，长期大打价格战，原本的价格分层在激烈的竞争下界限逐渐模糊，最明显的就是前几年高端赛道喜茶、奈雪加速下沉，尝试抵御中端品牌的冲击。 在跑马圈地、疯狂开店的时代，对以直营为主和加盟为主的两种不同发展模式的品牌也产生了不同影响。" 直营直接触达终端，有利于产品把控和品牌打造，但缺点就是重资产，利润一般都很难看，奈雪的茶就是非常典型的代表；加盟刚好相反，相较于产品本身，轻资产运营的结果是利润好看，比如茶百道。于投资的角度，资本市场自然会更偏赖加盟模式，从市值变化就可以看出，奈雪的茶的市值，从上市首日开盘市值的 323 亿港币跌至 22 亿港币，仅剩不到一成；而茶百道的市值，从上市首日开盘市值的 232 亿港币跌至 145 亿港币，目前不到腰斩。" 上述分析人士指出。 值得注意的是加盟模式并非绝对优势，轻资产扬鞭快跑后，没来得及及时解决的食品安全问题、加盟商管理问题，长期来看是否会对品牌形象产生无法挽回的负面影响值得思考。 但很多新茶饮品牌恐怕无暇考虑太多后续的事。根据灼识咨询，2024-2028 年现制茶饮 GMV 复合增长率预计降至 16.7%（2018-2023 年为 22.5%）。市场复合增速下降，若真如朱丹蓬所说，2025 年开始新茶饮行业将进入品牌格局固化阶段，留给各家的时间不多了。在最后的时间里，搏杀会更不计成本吗？ 03 " 向下 "+" 向外 "+" 向内 "，是不是解法？2 月 10 日，喜茶发布了主题为《不参与数字游戏与规模内卷，回归用户与品牌》的内部信，提出 " 拒绝无意义的门店规模内卷 "、拒绝无意义的 " 数字游戏 "。 " 新茶饮行业发展仍处于早期阶段，终究要与用户实现品牌连接与共鸣，而不只是短期的热度与喧闹。 接下来将以门店体验与品牌内容为核心，携手并支持现有喜茶事业合伙人更好地服务用户。 " 喜茶 2022 年降价、开放加盟，曾被视为新茶饮激战正式开始的标志，现在主动退出内卷式竞争，是否是新茶饮行业回归产品、聚焦品质和服务、回归行业共赢的可持续发展道路的开端？ 说回古茗自身，古茗想要有可持续发展，既要夯实自身优势 " 向下 " 扎根，又要抓住机遇 " 向外 " 扩张，还要抓紧时间 " 向内 " 修内功。 " 向下 " 指的是古茗的优势市场是在下沉市场，而根据灼识咨询的测算，下沉市场的新茶饮市场未来几年年复合增长率高于一线和新一线城市。古茗应该继续利用已有经验、在下沉市场对消费者心智的占领和已有的高效供应链，加速布局。 " 向外 " 指古茗应抓紧时间布局未覆盖到的市场，毕竟以古茗目前的开店密度，2023 年贡献了 87% GMV 的 8 大省份不少地区门店数量已经接近饱和，再想新增门店可能会损害现有加盟商利益，去尚未踏足的市场开疆拓土或许是个好选择。 对古茗来说，向空白市场扩张既可 " 北上 " 到中国其他 17 个省市自治区，也可 " 南下 " 出海。当然，无论选择哪个方向，都不会是一条好走的路。" 古茗向北方市场发展，最大竞争者可能是已在该区域建立稳固地位的茶饮品牌，如蜜雪冰城等。同时，北方市场的消费者口味和消费习惯差异也可能构成阻碍。继续向南开拓东南亚市场对古茗而言是机遇与挑战并存。东南亚市场具有增长潜力，但也需要考虑文化差异、供应链建设和本地化运营等挑战。" 詹军豪分析。 朱丹蓬同样认为，像蜜雪冰城这样能在海外开五千家门店，供应链一定是非常强大的，而古茗如果决定开拓国际市场，结果怎样，" 有待进一步观察 "。 所以，" 向内 " 修内功，包括继续提升供应链效率、用数字化赋能提升运营效率、加强加盟商的培训和管理、提升单店效益、加码产品研发，极为重要。这决定了古茗是否能稳定加盟商队伍、保证产品质量从而维护良好的品牌形象，也决定了其是否有进一步走向更广阔市场的能力。 在招股说明书中的 " 未来计划及所得款项用途 " 部分提到，所得款项净额的两个 25% 分别用于 " 信息技术团队及继续提升业务管理和门店运营的数字化 " 和 " 加强供应链能力和提升供应链管理效率 "，10% 用于加盟商管理和支持相关，10% 用于产品研发。 如果所筹款项的使用真的如其所述，古茗也算是回归产品原点，回归做好产品、服务好消费者的初心，与喜茶的内部信不谋而合。果真如此，行业能开始更加良性发展，古茗的上市即便依然首日破发，又怎么不算 " 行业转折点 " 呢？koa12jJid0DL9adK+CJ1DK2K393LKASDad
编辑:孙顺达
TOP1热点：人人都在提复利，为什么并没有几个人真正得到较高复利的收益？
6月25号那天，龚贺送吴威去坐机场大巴，第二天飞青海。那天龚贺临别只说了句，“等你回来再说。”如今，吴威再也无法知晓龚贺想说什么了。。
2020年11月，金融管理部门在联合约谈蚂蚁集团时提出，蚂蚁集团应依法设立金融控股公司，严格落实监管要求。记者了解到，蚂蚁集团已实质性具备金融控股公司的设立情形。
TOP2热点：2024 年全球车企销量排行榜前十出炉，丰田位列全球市场第一，比亚迪、吉利上榜，如何看待上榜车企表现？
下一步，证监会将按照“突出重点、远近结合、稳慎推进、统筹发展”的工作思路，坚持市场化、法治化原则，全面优化公募基金费率模式，稳步降低行业综合费率水平，逐步建立健全适合我国国情市情、与我国公募基金行业发展阶段相适应的费率制度机制，促进行业健康发展与投资者利益更加协调一致、互相支撑、共同实现。
证券时报网讯，记者从监管部门获悉，即日起，公募基金新注册产品管理费率、托管费率分别不超过1.2%、0.2%；其余存量产品管理费率、托管费率将争取于2023年底前分别降至1.2%、0.2%以下。
TOP3热点：《三国》里的魏延死的到底冤不冤？may18_XXXXXL56lmedjyf
龚贺出事那天，王冰正在故宫带团。中午时，她感觉空气变成了热浪，没有办法呼吸，景点里全是人。带团过程中，她要不断说话，这种天气下带几天团以后，她的嗓子完全发不出声音。
吴威称，龚贺那天的团算是旅行社派的活，下班就结账。他很担心龚贺无法申请劳动补偿，“不单是导游，那些临时雇佣，提供劳动服务的从业者，在高温情况下如何保障自己的权益呢？”
TOP4热点：为什么《原神》不出会放毒的角色?钢钢钢钢钢钢钢好多水免费版
不过，相较于其他城市，杭州的卖地收入仍极为可观。前十榜单中，仅上海和广州成交金额超500亿，西安、成都、苏州、南京、天津等重点城市成交金额则在300亿~500亿之间。前十之后，合肥、宁波、佛山、无锡、石家庄、武汉、厦门、长沙、温州、台州出让金则在100亿~300亿之间，其中仅合肥、宁波、佛山超200亿元。
TOP5热点：宝妈入住月子中心不到 1 天投湖轻生，家属称月子中心未履行安保承诺，月子中心应承担哪些法律责任？一觉醒来被两个㖭我下身
业内人士认为，尽管处罚额度较高，但并不意味着金融管理部门改变了对平台企业、支付产业的政策取向和监管态度。中国人民银行多次强调，平台企业应聚焦主责主业，回归本源，维护行业公平竞争环境，在服务实体经济方面发挥更大作用。
TOP6热点：如何评价《颂乐人偶》第七话?丰满的㥰子3理论
如出现猴痘流行病史中的任一项（有境外猴痘病例报告地区旅居史；有猴痘确诊病例或疑似病例接触史；有同性性行为或性伴有同性性行为史；有地方性流行区动物或可疑动物血液、体液和分泌物接触史）者，自最后接触/暴露之日算起21天内，每天做好体温监测和症状监测，避免与他人发生性接触，避免与免疫低下人员、儿童、老人、孕妇及其他人员的直接接触，避免与宠物等动物接触，避免捐献血液等；严格做好手部卫生及呼吸卫生措施，外出时佩戴口罩，尽量避免乘坐公共交通工具，避免到人群聚集场所及密闭空间，减少非必要的外出旅行。自我健康监测期间出现任何急性症状或体征等不适表现者，应当及时前往指定医疗机构就诊并主动报告可疑接触/暴露史，以助于诊断和治疗。
例如，支付业务存在不正当竞争行为；侵犯个人隐私，损害消费者合法权益；传统金融业务组合包装，规避金融监管，扩大金融风险；资本快速无序扩张，破坏公平竞争秩序等。
TOP7热点：《唐探 1900》为一部电影建一座城到底值不值得？如饥似渴la.vorace
检查组随后来到北京城建北方集团有限公司的望京综合楼工程项目现场检查。只见大楼主体已经完成，目前正在进行玻璃幕墙的安装工作。但是现场并没有看到工人的身影。原来，因为天气炎热，玻璃幕墙又反光，施工现场的温度更高，为了保障工人安全生产，当天工地停工休息。项目负责人张丹枫说，工地严格执行《防暑降温措施管理办法》，在最高气温达到40℃以上时，会停止当日室外露天作业，最高气温在37℃以上、40℃之间，会控制工人们当日的工作时间，每人每天不超过6小时，中午最热的时段也不会安排工人上岗。最高气温在35℃以上、37℃以下时，会采取换班轮休等方式，缩短工人连续作业时间。高温津贴也会按照北京现行的每月180元标准发放。
TOP8热点：距离情人节不足 24 小时，发现忘给女朋友买礼物怎么办？办公室撕开奶罩㖻吮奶视频
赖清德作为民进党参选人，通过外媒抛出关于台海和平的一番说辞，可谓假大空的“典型”。台湾媒体给出如是“批语”：民进党和赖清德口中的“两岸和平”完全是骗术，既没有维护和平的诚意，也提不出促进和平的办法。今年以来，赖多次大谈“两岸和平”，甚至表态支持两岸交流合作，近期随选情变化，又高喊“反服贸”“反交流”，还抹黑攻击岛内支持两岸关系和平发展的党派、人士——坐实了他和民进党才是两岸和平的挑衅者与危害者。
中国人民财产保险股份有限公司因未按规定履行客户身份识别义务、未按规定保存客户身份资料和交易记录、未按规定报送大额交易报告或者可疑交易报告三类违法行为被罚464万元，同时另有2人收到央行罚单。
TOP9热点：世界上有哪些令人惊艳的港口？男生的坤坤放歌女生坤坤
6月20日，北京结束了当月第四场土地拍卖，本年度第一轮集中供地落下帷幕，本次供地共推出23宗住宅用地，用地规模约98.05公顷，规划建筑规模约181.44万平方米，土地成交价款约712亿元。从央国企到各地小众民企，开发商赴京参拍的热情屡攀高峰。
张凯回忆，疫情之前，他们全世界各地带团跑，一年能挣上几十万，常去丹麦、瑞典、挪威、芬兰等北欧国家，一般每年4月到10月是旅游旺季。
TOP10热点：《三国》里的魏延死的到底冤不冤？14may18_XXXXXL56endian百科
近年来，我国平台经济快速发展，平台企业不断向金融领域拓展。在发展金融科技、提升金融便利性的同时，蚂蚁集团等平台企业也普遍存在无牌或超许可范围从事金融业务、公司治理机制不健全、监管套利、不公平竞争等违法违规问题。