铜铜铜铜铜铜铜铜好大好硬_科技前线_险企发债铜铜铜铜铜铜铜铜好大好硬创历史新高！平安人寿等3家获准“补血”390亿

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摘要：偿付能力攻防战（欢迎关注闺蜜财经）撰文|蜜姐这是@闺蜜财经的第1649篇原创险企今年发债规模创历史新高。据Wind数据显示，截止12月20日，今年已有14家险企发债（10家寿险、4加财险），规模合计1175亿元，超2023年全年发债规模（合计1121.7亿元）。12月20日，国家金融监管总局官网显示，中国平安人寿保险股份有限公司、中邮人寿保险股份有限公司和中华联合财产保险股份有限公司，3家获准发债390亿元。险企“补血”的背后真的缺钱吗？01险企发债规模连续两年创新高背后：缓解偿付能力压力？2015年1月，央行与原保监会联合发布公告，允许保险公司在全国银行间债券市场发行资本补充债券。政策出台当年以及2020年，险企都曾迎来了发债的小高峰。2023年，险企发债首次突破千亿规模，达1121.7亿元。今年持续创新高，目前已超去年全年发债规模。险企发债高峰的背后，与行业转型加剧、监管要求以及险企投资收益下降等因素密不可分。不少发债的险企，对于发债原因，都提及了提升公司的“偿付能力充足率”以及增强公司的“资本实力”。比如，12月发债60亿元的中华财险，同样提及了上述两点原因。据金融监管总局发布数据，截至今年三季度末，保险业综合偿付能力充足率为197.4%，核心偿付能力充足率为135.1%。其中，财险公司的综合偿付能力充足率分别为231.8%，核心偿付能力充足率为203.9%。而中华财险，截至今年三季度末，综合偿付能力充足率为182.62%，环比下滑7.17个百分点；核心偿付能力充足率为148.28%，环比下降5.26个百分点。两项指标相比同期财险公司的行业平均水平（超200%），相距较远。此外，今年发债的险企，如人保财险、华泰人寿、财信人寿等，均表示发债是为了提高公司偿付能力或补充公司资本，或者两者兼有。02喘息之机：“偿二代”二期过渡期延长至2025年底。险企频频发债背后的监管影响值得重视。要看懂险企监管政策，需要理清两个概念。2021年底，原银保监会发布《保险公司偿付能力监管规则（Ⅱ）》（以下简称“规则Ⅱ”），被媒体称为“偿二代”二期。官方的“偿二代”二期工程始于2016年，是我国保险监管体系的一次重要升级，目的之一就是要：进一步完善和优化偿付能力监管制度。其中一项重大改革，就是要对保险公司实行资产全面穿透，摸清楚保险资金的最终投向。而规则Ⅱ的内容就贯彻了要对险资运用“全面穿透、穿透到底”。其中，对保险公司风险管理标准进行了全面修订，提供了更为明晰的标准，就是要强化保险公司风险管控能力。比如，对于保险公司偿付能力达标设定的3个标准：综合偿付能力充足率不低于100%，核心偿付能力充足率不低于50%，风险综合评级在B类及以上。再比如，进一步扩展保险公司偿付能力信息等内容的公开披露。更细节的内容上，要求不得将投资性房地产的评估增值计入实际资本等。监管趋严，近年来保险行业偿付能力整体呈现下降态势。公开数据显示，2021年四季度末，保险公司（纳入统计范围的）平均综合偿付能力充足率为232.1%，平均核心偿付能力充足率为219.7%。截至今年三季度末上述两项数据均低于200%。据闺蜜财经不完全统计，今年一季度末、二季度末和三季度末分别有13家、12家和7家险企的偿付能力不达标。今年12月16日，金融监管总局发通知，原定于今年年底结束的规则Ⅱ过渡期，将延长至2025年底。对于因新旧规则切换对偿付能力充足率影响较大的保险公司，金融监管总局将于明年2月底前“一司一策”确定过渡期政策。过渡期的延迟，有利于保险公司逐步适应新规则，也为部分综合偿付能力充足率下降的险企提供了喘气之机。从这个角度来看，就能理解险企今年频频通过发债、增资等方式来补充资本，就是要为顺利过渡到新规则做准备。此外，2023年，保险行业迎来了另外一个重要政策：“报行合一”。即保险公司向监管机构备案的产品定价假设，包含费用假设等，要与实际经营过程中所实施的保持一致。其中，银保渠道佣金费用也要实行“报行合一”，一些中小险企以往靠追加费用来做规模的方式行不通了，只能暂停与银行的代理合作。另外，险企投资收益下降，但同时发债的成本也在降低。去年，险企发债的平均票面利率为3.64%，今年普遍低于3%，大多在2.15%—2.9%之间。从现实情况来看，去年和今年已经完成发债、增资的险企都是相当幸运的，还有不少险企也在筹划尽快“补血”，以平稳过渡到新规实行。而未能及时“补血”，又面临业绩压力，甚至业绩下滑的险企，就不那么幸运了，未来困难会更大。本文未注明数据均来自于公司财报及公告，特此说明和感谢！文章仅供讨论分析，不构成投资建议。版权声明：本文系闺蜜财经创作，未经授权，禁止转载！如需转载，请获取授权。另，授权转载时还请在文初注明出处和作者，谢谢！

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编辑:赵德茂

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