老婆不在家一个人寂寞CSGO文案业务量同比增长超30%，韵老婆不在家一个人寂寞CSGO文案达“以价换量”背后
业务量同比增长超30%，韵老婆不在家一个人寂寞CSGO文案达“以价换量”背后
从全年走势来看，平安证券首席经济学家钟正生预计2023年核心CPI中枢将会抬升，但其幅度相对可控，从而通胀形势整体温和。不过，下半年核心CPI上冲高度仍值得关注，因去年下半年基数走低，叠加经济修复可能滞后助推新涨价因素。
作者：泰罗，编辑：小市妹据国家邮政局统计，2024年前8月我国快递业务量达1088亿件，突破1000亿件体量相比去年，提前了71天。但行业复苏并没有改变内卷的局面，国内快递企业“以价换量”的情况仍在持续。10月，韵达股份快递服务业务收入为45.35亿元，同比增长16.58%；完成业务量22.50亿票，同比增长31.81%。付出的代价是，快递服务单票收入同比下降11.40%。韵达快递作为头部快递企业之一，近年来市场份额不断下滑，昔日的“老二”地位已被圆通速递取代，还大有被申通快递赶超之势。韵达排名的滑落，也是近年来行业洗牌的缩影。回顾过往，3年卫生事件对快递企业的运营管理提出了严苛考验，但危中有机，这也是企业抢占市场份额，扩大业务规模的好时机。这期间，从巨头在价格的白热竞争上就能窥见一斑。早在2017年，快递行业的单票均价约在12.5元左右，在经历了2020年前后的价格内卷后，当年便下降至10.55元，几大巨头的单票价格最大跌幅多在20%以上，此后随着监管政策的出台暂时偃旗息鼓，2022年增速才暂时得以回升。而“休战”仅仅一年时间，价格内卷再度复燃。到2024年8月行业单票均价已经降到了7.93元，同比继续下降了10.8%。就在这场激烈的巨头博弈中，行业座次也悄然生变。韵达作为曾经的行业老二，早在2021年业务量为184.02亿件，仅次于中通的223亿件，市场份额16.99%，高于圆通和申通的15.28%和10.23%。进入2022年，韵达的业务量同比下降了4.31%至176.09亿件，而彼时其他巨头仍然维持着扩张状态，中通、圆通和申通的业务量分别为243.9亿件、174.79亿件、129.47亿件，同比增长了9.37%、5.66%、16.89%。韵达业务量的下滑态势在2023年上半年仍未止住，完成快递业务量84.02亿件，同比减少了1.63%，要知道同期国内整体快递业务量为595.2亿件，同比增速达16.2%。直到2023年下半年，韵达的业务量才止跌回升，全年完成业务量188.54亿件，同比增长了7.07%，但相较于其他通达系巨头20%以上的增速并不算高。也正是在2023年，韵达正式被圆通超越，市场份额降为14.28%，滑落至老三的位置。更为要紧的是，当下韵达即便老三的地位也正遭受挑战。曾经的快递老大申通快递，在经历了此前的掉队之后，近年来也在加速追赶。早在2021年，申通业务量仅有110.76亿件，距离韵达的223亿件还有超过1倍的距离。到2023年业务量已经达到了175.07亿件，与韵达的差距缩小至14.47亿件。到2024年8月，申通当月实现快递业务量19.36亿件，同比增长了27.26%，韵达同比增长21.57%达到19.73亿件，二者差距仅有0.37亿件。同时，申通的市场份额从2021年的10.23%增长到8月的13.5%，与韵达的13.7%差距仅有0.2%。申通在8月的市场淡季阶段仍能保持较快的业务量增速，按当下的势头，10月行业逐步进入旺季后超越韵达晋级前三，也并不是难事。韵达之所以被赶超，与终端网点运营管理不力有关。尤其是2022年，韵达在山西、北京等地区的部分网点关停，包裹滞压配送延误、无人配送、客服不受理等末端配送异常情况频出，暴露了网点运营方面的短板。财报显示，2022年上半年韵达的终端网点数量出现了下降，2021年在全国尚有32274个网点及门店，到了2022年上半年就降到了29844个，共减少2430个。就在当年4月，韵达的业务量首次被圆通超越。意识到问题的韵达反应也很迅速，于2022年下半年开始迅猛发力布局终端，在当年底网点及门店数量便增长至33301个，但仍未能止住全年业务量下滑的颓势。2023年韵达的业务量能够恢复增长，依旧是靠着“以价换量”的传统打法。透过下面图表不难看出，当下行业的价格内卷程度已经可以与2021年相类比。近年来韵达的单票价格下滑较快，2024年8月为1.99元，在几大快递巨头中垫底，其他巨头顺丰、申通、圆通分别为15.67元、2元和2.17元。而韵达2022年的单票价格在通达系中还是最高的，达2.6元，高于圆通的2.59元、申通的2.53元以及中通的1.34元。2024年8月单票价格相对于2022年已经下降了23.46%。需要注意的是，当下申通和韵达的单票价格均已处在2元附近的底部位置，结合国家邮政局明确定调的“反内卷”恶性竞争，未来价格竞争或有所缓和。在业绩层面，韵达的“以价换量”犹如一剂强心针，规模增长对业绩的提振效应在减弱。2023年尽管规模恢复正增长，但营业收入却同比下滑了5.17%至449.8亿，是“三通一达”中增速唯一下滑的一家。此外，2024年上半年韵达的业务量增速虽然达到了30%，但业绩仍谈不上有多好。公司实现营业收入232.5亿，同比增长7.8%；归母净利润10.4亿，同比增长19.8%。净利润双位数增长还与处置长期股权投资及理财产品的3.28亿收益有关，扣除非经常性损益后净利润为8.3亿，同比仅增长了5.4%。业务量高增而业绩增速较低，也从侧面说明了公司业绩的增长缺乏动力，从股价上也很能说明问题。截至10月11日收盘，韵达8.46元的股价距离前期29.62元的高点跌幅超70%，市值缩水也超过了600亿。造成韵达当下这种局面的，与行业竞争业态的改变关系很大。快递作为规模效应的典型行业，此前在快速发展时期，头部企业通过价格竞争获取市场份额建立规模优势。但当下行业的单票价格已经处于相对低位，未来下降的空间已经不是很大，“以价换量”的空间预计也相对有限。同时，随着直播带货、社交电商等线上渠道的崛起，大量低价散单退换件快速增长，不仅韵达，在圆通身上也能看出规模对业绩的拉动效应在降低。上半年圆通完成业务量122.03亿件，同比增长24.81%，但扣非净利润增速也仅为6.84%的低个位数，申通由于单票利润回升使得净利润实现了翻倍增长，但其仍然是几大快递巨头中最低的，为0.044元，未来回升幅度还有多少空间仍未可知。因此，当下行业的博弈已经不能只停留在价格维度上，注重成本管理，拼运营和服务才是下一阶段的核心。目前各巨头的经营策略已经出现分化，继续拼规模保份额，还是保利润，是企业面临的重要战略抉择。可以说中通已经率先走出了价格竞争维度，进入了运营和服务驱动模式。在业务量上，中通2024年第二季度明显放缓，同比仅增长了10.1%至84.52亿件，低于行业均值的21.3%的水平。中通业务量的放缓自然也导致市场份额的下降，由2023年的22.87%降到了第二季度的19.6%，也是自2020年来首次跌破20%。中通主动放缓了内卷强度，主要是没有参与低价散单件竞争，向服务更高价值客户转变，也更好维持了单票价格和利润水平。今年第二季度其他通达系巨头单票收入增速都有一定程度的下滑，而中通单票收入则同比上涨了0.33%至1.24元。在单票利润上，2024年第二季度，中通的单票净利润0.33元，同比增长了0.2%，显著高于其他通达系巨头。圆通单票净利润为0.17元，同比下降了7.8%；韵达同比下降了5.8%至0.11元，申通为0.04元，同比提高了60%。在运营层面，近些年通达系一直在加大直营化和自动化投入，诸如对运营干线、转运中心、分拣设备与运力资源和数字化建设等资本开支，以达到降本增效的目的。其中中通的投入强度最大，降本增效效果也最明显。以2023年为例，据国联证券研究，中通单件快递对应的资产支出（固定资产+在建工程+土地使用权）金额为1.64元，高于圆通、韵达、申通的1.36、1.42和0.88元。可以说，中通经营模式的转变已经初见成效。2024年上半年调整后净利润为50.3亿元，同比增长了13%。而反观申通和韵达，目前仍明显处在第一阶段的竞争维度中。圆通的策略则是在向第二阶段过渡的同时，希望兼顾价格与市场份额。自2022年以来其单票价格下滑幅度并不大，上半年其单票价格为2.34元，期间下跌了9.65%，小于韵达的20%和申通的17.4%,市场份额一直在15.8%附近，较为稳定。对于韵达而言，此前由于终端运营不善导致份额流失，反映出在加盟制模式下对终端网点监督管理体系的缺失。韵达采用的是中转和干线网络直营、终端网点加盟的经营模式，以多级加盟体系为主，总部按区域分给加盟商，加盟商再将区域进行承包。这种情况下韵达对加盟商缺乏强有力的管理，对问题更多是以罚代管，并没有起到根治的效果。而韵达由于没有稳固的市场地位做支撑，当下还陷在规模内卷的困境中。在向运营要利润的时代，若不能尽快在规模和利润之间寻求平衡，实现模式转型，未来的成长性依然存忧。免责声明本文涉及有关上市公司的内容，为作者依据上市公司根据其法定义务公开披露的信息（包括但不限于临时公告、定期报告和官方互动平台等）作出的个人分析与判断；文中的信息或意见不构成任何投资或其他商业建议，市值观察不对因采纳本文而产生的任何行动承担任何责任。koa12jJid0DL9adK+CJ1DK2K393LKASDad
编辑:章汉夫
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