tobu4泉果基金刚登峰：当前如何理解中国企业的竞争力与经tobu4营周期？_ZAKER新闻
泉果基金刚登峰：当前如何理解中国企业的竞争力与经tobu4营周期？_ZAKER新闻
但除了股市下跌外，美国家庭还面临着通胀飙升的问题。财政压力使去年美国家庭的慈善捐赠占可支配收入比例下降到1.7%。在过去40年里，美国家庭平均将大约2%的可支配收入捐给了慈善事业。根据GivingUSA的数据，2005年的最高点是2.4%。
财联社 12 月 26 日讯（记者 闫军）9 月以来，货币政策和财政方向已定，但围绕着投资的不确定性依然存在。经济层面上，出口转型行进到哪一步？房地产何时能企稳？产业层面上，为何中国企业如此 " 卷 "？以及来年资本市场是否依然红利为王？日前，在上海交通大学金融投资校友会、上海交大安泰深圳校友会等主办的 " 学长讲坛 " 上，泉果基金董事总经理，交大校友刚登峰进行了主题为《新形势下中国资本市场的机遇与挑战》的分享。出口、房地产等面临的挑战与应对一直以来，中国被称为 " 世界工厂 "。在外界印象中，出口是中国经济过去 20 年增长的 " 三驾马车 " 之一，经济增长依赖着出口的拉动。刚登峰认为，从数据上来看，自 2011 年后，出口驱动的增长已经不再那么显著了，外部环境的变化也对出口产生了新的挑战。刚登峰指出，过去几年来，中国从三个方面积极调整了出口的方向：一是培养新的贸易伙伴，以东盟、非洲、中亚、俄罗斯等在内的新兴贸易伙伴的战略重要性在提升。二是主动调整出口产品结构。过去，很多制造业企业都在服务于国外的品牌，处于产业链的中低端位置，附加值较低。现在，国内企业正在开拓新的国际市场，尤其是在高附加值领域，比如新能源汽车、船舶、光伏等。三是中国的外贸模式正在从传统的商品 " 出口 " 向 " 出海 " 模式转型。通过在墨西哥、匈牙利、波兰、东南亚等地区建立工厂，中国制造业企业实现了本地化生产，为当地提供就业机会和税收，同时减轻了国际局势变化带来的出口压力。房地产方面，从 2021 年开始的这一轮房地产调整已经持续了近 4 年，作为重要的支柱产业，房地产影响不仅局限于自身，还辐射至上下游产业链及消费领域，因此，房地产的企业非常关键。刚登峰表示，通过跟踪房地产销售与新开工数据可以看出，尽管目前地产销售仍有一定规模，但整体库存压力依然存在。根据 2024 年前 11 个月的增速推算，今年全年商品住宅销售面积可能仅为 7.8 亿平方米左右，大约回到了 2007 年的水平。新开工面积的降幅更加明显，2024 年新开工住宅面积预计仅为 5.3 亿平方米，而历史高点为 16.7 亿平方米。这一规模大约回到了 2005 年的水平。不过，可以看到监管对稳住楼市的决心。刚登峰认为，自 2024 年 9 月以来，各地陆续推出促进房地产市场复苏的政策，包括降低房贷利率、减免相关税费等，包括几次重要会议的表态，从政策力度到落地速度都优于以往。政策效果来看，一线城市里绝大部分房地产销售已经连续 3 个月向好。深圳过去三个月的二手房成交量已经明显回升，房价已经开始企稳。公募投资体系下理解企业竞争力与经营周期对于主动基金经理而言，投研理念、研究框架的最终目标在于筛选出好公司，纳入投资标的，通过公司股价的上涨，提升基金组合净值，进而为投资者带来收益。那么，如何发现好公司？刚登峰认为，公司的收入就像水流，而竞争力和商业模式类似一个漏斗，水能留下多少不仅取决于水流的大小，更和漏斗的形状息息相关。对于公司竞争力，刚登峰有自己的独特理解，他强调，竞争力是一个动态的概念。经典案例就是英特尔与 AMD，，此前英特尔的技术竞争力遥遥领先，其竞争对手 AMD 之所以能够存活下来，很大程度上是因为如果 AMD 退出市场，英特尔可能会面临反垄断调查的风险，而凭借技术上的突破，AMD 迅速发展，如今英特尔的市值甚至不到 AMD 的一半。" 在中国这样的超大市场中，行业竞争格局往往更具动态性。中国这个超大市场，即使行业中的某家企业市场占有率仅为 1%，在绝对数量上也可能是其他小市场企业无法企及的水平。" 刚登峰表示，因此，在中国市场中，只有在竞争的过程中不断巩固竞争优势，企业才能在产品和市场周期中持续胜出，这也是国内市场竞争如此激烈的原因之一。但是在这样的市场竞争中胜出的企业，在面临全球其他的市场时，就会体现出极其强悍的竞争力。此外，围绕着企业经营周期，刚登峰表示，企业的长期成长往往是通过短期的波动叠加来实现的，而经济周期对这些企业的生产和发展有着深远的影响。展望后市：预期已经扭转，经济恢复尚需时间9 月底以来政策积极推动市场企稳，监管部门对资本市场制度的不断优化有利于企业估值提升与市场良性发展，加之货币政策配合。在刚登峰看来，市场预期已经扭转，但经济表现的恢复还需要时间。他指出，从监管环境来看，市场的规范化程度正在逐步提升，监管层也在鼓励企业通过回购和分红来回馈股东。通过中美的对比，我们发现过往 10 年中，中国企业主要依赖利润增长驱动，而美国企业分红回购贡献发挥了重要作用。当下很多中国企业现在开始加大回购和分红力度，确保股东能够看到实实在在的收益。回购和分红不仅能提供资金支持，还能推动市场不断对股东进行优胜劣汰。从市场关注度来看，红利资产首屈一指。不过，刚登峰认为，未来需要关注更多行业的基本面表现。如新能源行业复苏、汽车品牌整合、出口企业拓展新兴市场等方向均孕育着新的机会。中国企业的品牌价值和消费者基础正在发生变化。那些能形成稳定现金流、品牌价值较高的公司，未来会更具竞争力。koa12jJid0DL9adK+CJ1DK2K393LKASDad
编辑:李秉贵
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这种想法还认为，即使经济放缓，高质量借款人发行的较长期债券也将成为更保守投资者的“避风港”。美国企业强劲的盈利前景进一步助长了这种乐观情绪。
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在美联储最近暂停加息后，围绕其政策前景的争论仍在继续之际，对更安全、更长期债券的更强需求为信贷市场提供了前景。这类债券之所以受欢迎，是因为它们的收益率处于历史高位，而且人们认为，当经济放缓促使央行降息时，它们将受益更多。
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隆基绿能称，本次发行的目的在于加快产能建设和国际业务拓展，提升其全球化产能战略布局、市场渠道建设，且将增强其垂直一体化生产和运营能力等。
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“我视FF为自己的生命，我一直在竭尽全力保护FF，保证FF全体股东的利益不受损害。”贾跃亭称。
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从披露的股权架构上看，平原依然为丰倍生物第一大股东，直接持股59.78%，并通过众和商务和福倍汇盈分别控制16.94%和8.68%的股份。直接和间接方式合计控制85.4%的股份，为丰倍生物的控股股东和实际控制人。同时，平原担任公司董事长。
康龙化成于2019年上市。2019年至2021年，该公司股价从5.45元（前复权）一路涨至162.77元（前复权），累计涨幅超过2886%。
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起源是“陈营长极品投资”（神农投资陈宇的微博）在微博发布《我与但斌先生的三次重要分歧》。对此，有微博用户评论：“营长今年以来收益不到10%，但斌将近30%了，营长低调点”。随后，私募大佬但斌在凌晨转发该评论，并评论称：“老兄这么看好AI，仓位不重啊，和我想像的置顶第一条‘愿意为市梦率而窒息’不一样啊，看起来还是‘保守’。”
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2020年1月7日，亨通光电签署《发行股份及支付现金购买资产暨关联交易报告书》，亨通光电将以向华为技术非公开发行47，641，288股以及支付现金30，116.10万元的形式购买华为海洋51%的股权。非公开发行股份的价格为14.75元/股，不低于市场参考价的90%，发行总价70，270.90万元，标的资产交易价格合计100，387.00万元。
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配置建议：地产后周期的家电，建材，轻工等行业；与经济修复相关度较高的汽车（含新能源车）、食品饮料、交运；有望持续受益于“中特估”政策推进的资