社会动态-"老翁真厉害不倒枪"-新老翁真厉害不倒枪芯股份IPO：去年净利润大降45%，毛利率波动大，拟募资48亿

新老翁真厉害不倒枪芯股份IPO：去年净利润大降45%，毛利率波动大，拟募资48亿

经查，秦军丧失理想信念，背弃初心使命，对党不忠诚、不老实，串供堵口、伪造证据，对抗组织审查，大搞迷信活动；违反中央八项规定精神，违规收受礼金、消费卡，接受私营企业主安排的宴请、旅游；违反组织原则，瞒报房产，违规为他人谋取人事利益并收受财物；违反廉洁纪律，违规收受礼金，搞权色交易；违反生活纪律，道德败坏；纪法底线失守，以权谋私、权钱交易，利用职权为他人在工程承揽、项目拆迁等事项提供帮助，并非法收受巨额财物；利用职务上的便利，将个人费用在单位报销，侵吞公款；擅权妄为，违规决定在禁止开发建设的河道范围内实施违法项目，致使国家利益遭受特别重大损失。

文 | 卢万磊日前，上交所官网披露，武汉新芯集成电路股份有限公司（下称“新芯股份”）科创板IPO申请获受理，国泰君安和华源证券为其联席保荐机构。这是上交所2024年第二家获得受理的企业，也是“科八条”后第二家获得受理的科创板IPO公司。新芯股份是一家半导体特色工艺晶圆代工企业，背后的控股股东为“存储芯片一哥”长江存储科技控股有限责任公司（简称“长控集团”）。近三年，公司营收均超过30亿，不过净利润波动较大，尤其是2023年净利润骤降至3.9亿，大幅下滑45%。值得注意的是，2023年新芯股份进行了5亿元的现金分红，金额超过当年的归母净利润数额，占最近三年累计净利润比例为28.59%。本次IPO，新芯股份计划募集资金48亿元，与公司计划310亿的扩产计划存在较大的缺口。净利润去年大幅下滑新芯股份是国内领先的半导体特色工艺晶圆代工企业，聚焦于特色存储、数模混合和三维集成等业务领域，可提供基于多种技术节点、不同工艺平台的各类半导体产品晶圆代工。在特色存储领域，公司是中国大陆规模最大的 NOR Flash 制造厂商，拥有业界领先的代码型闪存技术。资料显示：NOR Flash 是一种非易失性存储芯片，具有读取速度快、可靠性强、可芯片内执行（XIP）等特点，因此广泛应用于计算机、消费电子、汽车电子等领域。截至 2024 年 3 月底，公司共拥有两座12英寸晶圆厂。另外，公司 12 英寸 NOR Flash 晶圆累计出货量已经超过 130 万片。目前，新芯股份的主要收入来源于特色存储，占比为六至七成。按业务类型来看，新芯股份的主营业务收入来源于晶圆代工，占比达到7成，另外则是公司的自有品牌业务产品，占比在16%左右。据了解，晶圆代工企业并不直接参与芯片的设计，而是专注于为芯片设计公司提供晶圆代工，利用成熟的制造工艺，将设计转化为实际的产品。业绩方面，2021年、2022年、2023年以及2024年第一季度（下称“报告期内”），新芯股份分别实现营收31.38亿元、35.07亿元、38.15亿元和9.13亿元；归属于母公司股东的净利润分别为6.39亿元、7.17亿元、3.94亿元和1486万元。对比来看，2023年净利润下滑45%。报告期内，公司的综合毛利率分别为32.1%、36.5%、22.7%和16.6%，大幅下滑。2023 年新芯股份的毛利率大幅下滑，也主要受晶圆代工的毛利率下滑的影响。对于影响毛利率的因素，新芯股份表示，一方面公司产能增加，新产能处于爬坡阶段，同时受行业周期性波动影响，产能利用率较上年度下降，另一方面受产品结构调整，单位成本较高的图像传感器全流程晶圆代工占比增加，导致 2023 年晶圆代工的单位成本上涨。根据Tech Insights统计，2018-2022年，全球晶圆代工市场规模从736.05亿美元增长至1421.35亿美元，年均复合增长率为17.88%。2022年底，全球集成电路行业进入周期性低谷，晶圆代工市场随之下滑。2023年，晶圆代工市场规模下降至1234.15亿美元，同比下滑13.17%。近一年多毛利率低于可比公司平均值新芯股份称，公司毛利率水平处于同行业可比公司区间范围内，变动趋势与同行业可比公司基本一致。不过，与同行可比公司对比，新芯股份的毛利率偏低，2021年、2022年两者毛利率相差不大，但到2023年、2024年第一季度，可比公司的平均值为25.9%、22.4%，而新芯股份的毛利率为22.7%、16.6%，相差较大。研发方面，新芯股份的研发费用别为1.93亿、2.33亿、2.61亿、6865万，研发费用率分别为6.16%、6.65%、6.86%、7.52%，行业均值分别为10.8%、8.7%、11.9%、13.03%，对比可见，新芯股份的研发费用率均低于行业平均值。在前五大客户方面，报告期内，新芯股份向前五大客户合计销售额分别为17.1亿元、21.4亿元、23亿元以及5.3亿元，占当期销售总额的比例分别为54.5%、61.1%、60.3%和57.9%。公司向前五大原材料供应商合计采购额分别为3.2亿元、4.9 亿元、2.9亿元和0.96亿元，占当期采购总额的比例分别为41.5%、42.6%、34.5%和35.5%。客户和供应商集中度相对较高。另外，近年来新芯股份的存货规模增长较快，报告期内，公司存货账面价值分别为 7.3亿、13.56亿、12.48亿及 12.66亿，占资产总额的比例分别为 8.31%、11.77%、8.30%及 6.74%。新芯股份在招股书中指出，如未来受到行业周期、市场波动、下游市场需求变化、原材料成本上升、固定资产折旧增加等影响，极端情况下有可能导致公司出现发行上市当年营业利润同比下滑50%以上甚至亏损的风险。310亿扩充产能，IPO募资48亿新芯股份成立于2006年4月，总部位于湖北省武汉市，最初由湖北省、武汉市和东湖高新三级政府出资设立，成立之初，新芯股份主要为美国飞索半导体代工NAND Flash闪存。通过代工业务，新芯股份开始积累芯片制造的经验和技术。到2013年，新芯股份开始独立运营，2016年，半导体产业的发展受到越来越多的关注，国家存储器基地在武汉启动，由紫光集团、大基金、湖北政府三方出资成立，成立中国大陆存储芯片领域的龙头企业“长江存储”，紫光集团下的新芯股份也被纳入长江存储旗下成为其子公司。2023年4月，长江存储同意将其持有的新芯有限100%股权以零元的价格转让给长控集团，简言之，目前长江存储和新芯股份都属于长控集团，二者同为“兄弟公司”。IPO前，长控集团持有新芯股份的股份为68.19%，为公司控股股东。由于长控集团股权结构较为分散，不存在可以实际支配其行为的主体，故控股股东长控集团无实际控制人，发行人无实际控制人。另外，光创芯智、光谷半导体分别持股为4.44%，二者合计持股占新芯股份总股本的 8.88%。新芯股份在招股书中提到，长江存储主要以 IDM 模式从事 3D Nand 闪存等产品的设计、制造及销售，与发行人不构成竞争和替代：一方面发行人整体定位于晶圆代工企业，与长江存储在经营模式方面存在本质区别；另一方面，NOR Flash 产品与 3D Nand 产品存在显著差异，后者主要用于大容量、高密度的应用场景，如 SSD 固态硬盘、移动设备存储等，而 NOR Flash 无法在上述领域中得到应用。今年3月初，新芯股份宣布首度接受外部融资，注册资本由约57.82亿元增至约84.79亿元。本轮投资方阵容豪华，包括招银国际，长投集团，中信证券，中国农业银行，湖北高投，中国工商银行，东湖创投，湖北长江直投等30家知名投资机构。本次增资，由新股东以 1.91元/注册资本的价格认缴全部新增 26.96亿元的注册资本。本次IPO，新芯股份计划募集资金48亿元，其中48亿募资中有43亿用于投入12 英寸集成电路制造生产线三期项目、5亿募资用于特色技术迭代及研发配套项目。相比于两个项目310亿的投资金额，即便全部完成IPO募资，资金的缺口较大。新芯股份称，本次募集资金到位之前，公司可以根据项目进展情况使用自筹资金先行投入。募集资金到位后，公司将首先置换前期投入的自筹资金，剩余款项按照募集资金使用的相关规定用于募投项目的后续建设。目前新芯股份已经积累了80多亿的固定资产，未来计划继续投资310亿元扩产，对于半导体这类重资产行业来说，未来供应端产能增长与市场需求是否匹配，是否面临产能过剩风险，值得关注。对新芯股份IPO有何看法，欢迎在下方留言。